股指期貨終于離廣大投資者越來(lái)越近了。
　　本周，中金所就《交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則修訂稿，以及《滬深300股指期貨合約》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。傳言在三月底四月初，股指期貨就會(huì)正式上市并接受投資者開(kāi)戶。
　　與股市投資幾乎為零的門(mén)檻相比，股指期貨的門(mén)檻顯然超過(guò)了普通投資者的想象。根據(jù)細(xì)則，個(gè)人投資者申請(qǐng)開(kāi)設(shè)股指期貨交易的保證金不低于人民幣50萬(wàn)元。
　　按中登公司的統(tǒng)計(jì)，截至2009年12月底，能夠達(dá)到股指期貨交易“50萬(wàn)元”以上的個(gè)人投資者比重不足3%。
　　除了資金門(mén)檻這個(gè)硬條件外，還附加了不少軟條件：股指期貨“資質(zhì)測(cè)試”達(dá)80分以上、“實(shí)戰(zhàn)演習(xí)”滿10個(gè)交易日和股指期貨仿真交易滿20筆或3年內(nèi)商品期貨交易達(dá)到10筆等。
　　很多人因此批評(píng)說(shuō)，股指期貨變成了富人掙錢(qián)的工具，遠(yuǎn)離了大部分投資者。
　　與其說(shuō)股指期貨是個(gè)掙錢(qián)的工具，不如說(shuō)它更是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制管理工具。傳說(shuō)中的一夜暴富或許與之距離遙遠(yuǎn)。
　　股指期貨最突出的作用有兩個(gè)：一是更有助于股指定價(jià)，二是便于投資者對(duì)沖股指波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　對(duì)市場(chǎng)參與者而言，第二條更為實(shí)際一些。一方面，市場(chǎng)參與者可以通過(guò)股指期貨來(lái)對(duì)沖股指現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，也可以通過(guò)股指現(xiàn)貨來(lái)對(duì)沖股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)。而股指現(xiàn)貨，指的就是真金實(shí)銀的股指成份股，且權(quán)重和股指必須動(dòng)態(tài)相等，也就是還得在市場(chǎng)上進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整的操作。這對(duì)機(jī)構(gòu)而言都不是一個(gè)很容易的事情，更不要說(shuō)沒(méi)有太多專業(yè)知識(shí)的中小投資者了。
　　畢竟，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，能通過(guò)股指期貨獲取放大的效益，同樣可能放大虧損。
　　那么，面對(duì)即將到來(lái)的股指期貨，市場(chǎng)真的就會(huì)變成大戶的、機(jī)構(gòu)的天下嗎？這話又得分著說(shuō)，對(duì)大部分習(xí)慣于跟莊、跟題材炒作的股民來(lái)說(shuō)，可能確實(shí)沒(méi)法再像過(guò)去那樣，“聽(tīng)著風(fēng)就是雨，大戶吃飯我喝粥”了。
　　由于加入了股指期貨的對(duì)沖因素，市場(chǎng)短期走勢(shì)會(huì)變得讓普通投資者更難以判斷，波段操作會(huì)比較困難。
　　但對(duì)于一直堅(jiān)持訂閱本報(bào)，更注重價(jià)值投資的投資者，股指期貨的推出能夠幫助他們繼續(xù)保持價(jià)值投資的理念，進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，且市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的減少，有助于他們更從容地進(jìn)行投資。