經濟參考報

股指期貨開閘或成杠桿基金新“支點”

2010-01-15 作者:記者張漢青劉曉莉/北京報道來源:經濟參考報

日前，股指期貨和融資融券業務從傳聞到獲得準生證，也令創新型基金產品再次進入人們的視野，尤其是帶有杠桿機制的指數化藍籌基金，杠桿效用初步體現，二級市場開始出現超越指數的階段表現。專業人士分析指出，股指期貨的推出不僅豐富未來基金產品創新的土壤，還可能為杠桿基金提供新的投資“支點”。
　　據Wind統計，雖然滬深300指數在2009年12月僅上漲1.82%，但國投瑞銀瑞和遠見、同慶B、國投瑞銀瑞福進取三只杠桿基金在當月的二級市場漲幅分別達到9.27%、4.77%、3.62%，瑞和遠見的溢價率最高升至15.14%，而當月凈值上漲2.53%的瑞和小康，二級市場價格卻下跌2.82%。專業人士分析指出，幾只杠桿基金在二級市場的迥異表現，表明市場的價格發現機制是有效的，隨著時間推移，杠桿基金的獨特機制將進一步被市場所發現。
　　浙商證券分析認為，國投瑞銀瑞和遠見估值水平提升的原因有二：一是股指期貨的推出會刺激大盤藍籌股及滬深300指數的走強，導致高杠桿性將得以體現；二是在股指期貨業務推出以后，投資者可以利用股指期貨對沖遠見凈值的下行風險，進而在股指上行時獲取一定的超額收益。去年12月的階段性上漲之后，瑞和遠見的二級市場價格首次接近其1.2元的估值，如果市場風格能夠在融資融券、股指期貨推出的預期下順利轉換，瑞和遠見的溢價水平有望得以維持。
　　不過，也有專業人士分析認為，類似國投瑞銀瑞和滬深300指數分級基金這類創新型產品的推出，雖然豐富了投資者的交易機會和投資手段，但其交易價值和機會更適合于對趨勢判斷較為準確的投資者，在2010年各方機構一致預期的震蕩行情中，靈活波段操作才更有可能取得超額收益。

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