上漲原因:“攜號轉網”報道、TMT板塊的持續活躍,近期聯通股價的走強符合我們的預期和前期判斷。我們認為:聯通近期走勢較強的背景是TMT板塊的持續活躍和輪番上漲。近日媒體關于“攜號轉網”的報道也成為近日股價的上漲催化劑。近日媒體報道“天津、海南兩地運營商將于1月底前完成設備安裝及調測。從電信業重組時期就熱議的攜號轉網試點工作的技術方案已通過論證,首批試點城市天津和海南移動分公司已在進行網絡改造,預計將于今年5月正式實施攜號轉網。”近期聯通股價的走強符合我們的前期判斷:“10Q1通信行業看好聯通、中興、三維、中利”,以及“1、2月作為業績真空期是投資聯通的較好時間段”。 向上空間大,“攜號轉網”進一步打開向上想象空間。我們長期以來一直持這樣的觀點:預測國內三個通信運營商的發展及經營趨勢,一定要給予“國家意愿”較高的權重。聯通合并網通,聯通獲得WCDMA牌照,“攜號轉網”預期,都是“國家意愿”影響三個運營商的發展及經營趨勢的重要方式。因此我們也始終認為聯通向上空間及潛力很大。我們可以從以下幾個方面把握聯通的向上空間及國家意愿。(1)行業重組與3G發牌的重要目標之一就是要扶持弱勢運營商。(2)行業重組以來,三大運營商實力均衡化進程仍處起步階段。1-3Q09聯通行業收入占比僅為19.7%,較2008年繼續小幅下降,凈利潤占比為8.8%,僅為中國移動凈利潤的1/9左右,限強扶弱的重組目標遠未實現。(3)聯通目前僅占全國高端用戶的5%左右,如果“攜號轉網”較大力度地執行,后續的潛在新增收入及新增利潤的空間巨大。 |
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