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      大盤股發行放緩利多交易所信用債
          2010-01-08    作者:記者 楊溢仁/上海報道    來源:經濟參考報

          來自申銀萬國的研究認為,2010年1月份市場將繼續關注新股發行對交易所信用債的影響。回顧2008年1月和2009年1月,交易所信用債均出現較大幅度的上漲行情,而當時最重要的觸發因素在于新增資金需求,2008年對應債券基金的擴容,2009年對應券商理財產品的擴容,且債市整體環境不錯。
        而在2010年的1月份,首先債市整體環境面臨一定的政策性風險,其次可期望的新增資金需求來源相對有限,因而交易機會的空間可能很難較前兩次大。不過,申銀萬國固定收益分析師屈慶指出,2010年仍可關注部分新股資金對信用債的需求。
        首先,從2010年全年來看,如果新股持續供應,形成穩定的新股申購資金,預計將考慮維持信用債加質押回購的方式申購新股,尤其是新股申購收益在高發行價格和低中簽率的沖擊下下降,導致投資者將更關注高收益債的配置價值。
        其次,新股申購資金考慮的因素包括申購收益和申購效率兩方面,有時候申購效率可能影響更大,因為大盤股可以動用的資金遠超過小盤股,而信用債在需要動用大量資金的時候一一質押比較麻煩,且質押后不一定能滿足資金需求,所以前段時間可以看到不能質押的高收益債調整幅度最大。
        分析人士表示,預計1月份新股發行頻率依舊難以下降,而大盤股高峰過后,部分申購新股的資金需求可轉向信用債,且近階段假期較多也將成為有利因素。

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