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      星展銀行龔耀明:靈活配置 階段理財
          2009-12-25    作者:實習記者 韋夏怡 記者 張莫 朱丹    來源:經濟參考報

          ●2010年市場在基本向好的同時,仍存在一定風險。

        ●由于美元等因素的不確定性,盡管黃金明年會有所波動,但仍具有優勢,是規避美元風險的良好手段。

        ●2010年的理財市場可能會相對于今年的過度保守有一定幅度的放松。

        時值年底,投資者不免會對明年的市場走勢產生疑惑,對此,星展銀行(中國)有限公司個人銀行業務副總裁,投資、保險及存款部主管龔耀明在接受《經濟參考報》記者專訪時表示,2010年的理財市場可能會相對于今年的過度保守有一定幅度的放松。銀行也會相應調整產品設計,在保本基礎上,適當配置風險性產品。

        市場在基本向好的同時仍存在一定風險

        龔耀明在談到國內宏觀經濟形勢時表示,目前政府的經濟刺激方案還會延續一段時間,尚未觀察到政策退出的跡象,因此政策傾向的相關產業明年仍會繼續受益。當前中國的經濟發展是由過去的粗放式向集約型轉變,經濟的發展越來越強調提高生產力水平,越來越講究效能,這就與勞動力就業在一定程度上發生了沖突,這里就有一定的市場風險,涉及政策的調控方向與利益權衡。龔耀明認為,未來一年,如何在高效能和就業間尋找到一個解決方案,使兩者平衡是十分重要的。
        明年市場整體基本面仍然向好,個中原因在于:由于出口難以恢復到危機前水平,對內需的依賴將加大,而內需的拉動,目前仍需政策扶持。因此,2010年刺激政策的延續,是市場向好的最好保障。出口方面,他認為,出口水平已不會恢復到2007年的狀態,且明年的出口也不會有大的反彈。這是因為,國外市場的需求短時間內難以迅速恢復,危機遺留下來的千瘡百孔,仍會令各國經濟恢復過程中暗流涌現。全球經濟發展的不確定性仍存在。
        出口不行,靠內需,今年以來,國家先后出臺了針對汽車、家電等一系列刺激政策,并取得了較為明顯的成效,但同樣也可能形成市場的短期消費力透支。龔耀明認為,只有明年在繼續以較大力度刺激市場的情況下,這種內需的啟動才可能真正實現。相反,如果明年政策退出則會造成市場擔心,進而可能會產生一定波動。在這種背景下,我們認為,明年政策將持續,在政策持續前提下,經濟向好才有保障。
        就國際形勢來看,2010年市場在基本向好的同時,仍存在一定風險。“美財政問題比較嚴峻,近期美國2年期與30年期的國債利率相差370多點,2008年這一差額僅為約191點,這是創了29年來的紀錄的,在短期利率降無可降的條件下,財政部只有提高30年國債收益,30年國債收益的提高,其實是無奈之舉,這表明市場對美國長期經濟管理水平的擔憂,不愿意購買長期債券。”
        縱觀宏觀環境,龔耀明表示,明年最大的風險可能就是各國政策抽離的時間、步驟等問題。現在多數國家包括中國在內,都是依靠政府的刺激政策以保持經濟增長速度的,由此可以推斷,明年經濟還是會相當波動。

        美元長期軌道向下應注重幣種的多元化

        龔耀明表示,就市場熱點來說,美元會呈現多樣性走勢,有機會反彈,但趨勢未改,長期來說軌道是向下的,最直接的原因是:美國目前失業率仍處于10%以上,是26年的新高,國內產能過剩,失業率居高不下,因此美元的貶值直接利好于出品,并緩解其龐大的外債壓力。但由于2009年美元快速下滑,在技術上,有反彈的需求,特別面臨年終,市場會借助一些基本面炒作美元,比如近期中東由于過量的固定資產投資造成了一些財政方面的問題,這就使得歐佩克可能會暗中增加石油供應,進而引發美元反彈。
        龔耀明提醒投資者,近年外匯市場波動率加大,因此明年除了美元外,更應注重幣種的多元化配置。由于目前許多貨幣均處于零息,比如:美元、加元、日元、瑞郎,因此適當增加高息貨幣,不失為一種外幣理財的簡單方法,比如像澳元,目前3.75%的基準利率,在G7貨幣中鶴立雞群,優勢明顯。
        黃金方面,龔耀明分析認為,由于美元等因素的不確定性,盡管明年會有所波動,但仍具有優勢,是規避美元風險的良好手段。
        另外,基于QDII產品今年的走勢比意料中好,龔耀明認為,明年QDII產品優勢可能不會特別明顯。

        謹慎并非保守銀行會適當配置風險性產品

        在波動的市場中,理財是需要特別謹慎的,但謹慎不等于保守。對于明年的理財市場趨向,龔耀明表示,2010年的理財市場可能會相對于今年的過度保守有一定幅度的放松。銀行也會相應調整產品設計,在保本基礎上,適當配置風險性產品。龔耀明預計,A股方向性的不明確、樓市的高價會使得人們將更多資金投向銀行理財產品,由于不同的客戶對市場的認知是不一樣的,明年市場上短期、中期、長期都會有機會存在,星展銀行也會有相關的產品提供給投資者。
        龔耀明最后建議投資者,明年應“多元化、多貨幣、多時段靈活配置”銀行理財產品。“在經濟形勢好轉的情況下也要特別關注風險。”龔耀明說。

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