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| 2009-11-27 作者:本報記者 陳紅 來源:經濟參考報 |
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截至11月9日，銀華價值優選基金凈值增長達到101.58%，成為今年以來率先實現凈值翻番的四只基金之一。銀華優選管理資產超過160億，是四只翻番基金中唯一一只資產規模超過百億的基金。對于后市如何判斷，本報記者采訪了銀華基金的投資總監陸文俊。
年初汽車主流廠家的加班加點，二三線城市的急劇放量，這些現象在年初被許多人士理解為：這只是2008年壓抑的汽車剛性需求在今年的集中釋放，過了這一段，汽車銷量就會明顯萎縮。陸文俊經過深入調研后認為：這只是汽車進入大部分中國家庭的開始，汽車的消費強周期才剛剛正式拉開帷幕。他通過收入曲線分析發現，今年許多中西部二三線城市的家庭都可以消費汽車了，需求潛力非常大。
陸文俊有一個思路，即“每一輪市場漲的品種都不一樣，換言之每輪牛市都不會重復上一輪。”他分析說，這是因為每一輪市場上漲中最具成長性的品種不一樣，所以導致估值水平的變化。
在采訪中，他指出如果寄希望上一輪牛市中上漲的鋼鐵、地產、銀行等再來一大波上漲，并不是很現實。這樣的觀點，顯然與不少市場人士的想法背道而馳，比如2006-2007年的那一波牛市，房地產是重要的領漲板塊，其瘋狂程度讓很多人記憶猶新。如今不少市場人士對房地產寄予厚望，希望其再次領漲。但他們今年的心情顯然是比較失望。
陸文俊認為，上一輪牛市中基金重倉地產、銀行、鋼鐵時，的確是這些企業利潤增長最快的時候，而在現在這個階段，因為企業體量大了，增長的斜率也發生了變化，比如銀行以前的利潤增長，如果低于30%，就會被市場認為增長低于預期。現在因為體量大了達不到這樣高幅度的利潤增長，增長斜率一旦趨于平緩，估值就不可能會回到以前那么高的估值水平。
“這一輪的上漲主力將主要是大消費周期的品種。”陸文俊態度很堅定，汽車股正是重要的消費品種之一。他告訴記者，以前買消費股是保守心態的體現，比如醫藥、消費股與市場經常體現出蹺蹺板的關系，醫藥、消費股上漲，也許正是市場下跌的前兆。但今后消費股與市場將逐漸體現出同步關系。 |
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