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      陸文俊:大消費周期品種將成為上漲主力
          2009-11-27    作者:本報記者 陳紅    來源:經濟參考報
          截至11月9日,銀華價值優選基金凈值增長達到101.58%,成為今年以來率先實現凈值翻番的四只基金之一。銀華優選管理資產超過160億,是四只翻番基金中唯一一只資產規模超過百億的基金。對于后市如何判斷,本報記者采訪了銀華基金的投資總監陸文俊。
        年初汽車主流廠家的加班加點,二三線城市的急劇放量,這些現象在年初被許多人士理解為:這只是2008年壓抑的汽車剛性需求在今年的集中釋放,過了這一段,汽車銷量就會明顯萎縮。陸文俊經過深入調研后認為:這只是汽車進入大部分中國家庭的開始,汽車的消費強周期才剛剛正式拉開帷幕。他通過收入曲線分析發現,今年許多中西部二三線城市的家庭都可以消費汽車了,需求潛力非常大。
        陸文俊有一個思路,即“每一輪市場漲的品種都不一樣,換言之每輪牛市都不會重復上一輪。”他分析說,這是因為每一輪市場上漲中最具成長性的品種不一樣,所以導致估值水平的變化。
        在采訪中,他指出如果寄希望上一輪牛市中上漲的鋼鐵、地產、銀行等再來一大波上漲,并不是很現實。這樣的觀點,顯然與不少市場人士的想法背道而馳,比如2006-2007年的那一波牛市,房地產是重要的領漲板塊,其瘋狂程度讓很多人記憶猶新。如今不少市場人士對房地產寄予厚望,希望其再次領漲。但他們今年的心情顯然是比較失望。
        陸文俊認為,上一輪牛市中基金重倉地產、銀行、鋼鐵時,的確是這些企業利潤增長最快的時候,而在現在這個階段,因為企業體量大了,增長的斜率也發生了變化,比如銀行以前的利潤增長,如果低于30%,就會被市場認為增長低于預期。現在因為體量大了達不到這樣高幅度的利潤增長,增長斜率一旦趨于平緩,估值就不可能會回到以前那么高的估值水平。
        “這一輪的上漲主力將主要是大消費周期的品種。”陸文俊態度很堅定,汽車股正是重要的消費品種之一。他告訴記者,以前買消費股是保守心態的體現,比如醫藥、消費股與市場經常體現出蹺蹺板的關系,醫藥、消費股上漲,也許正是市場下跌的前兆。但今后消費股與市場將逐漸體現出同步關系。
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