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      高收益信用產(chǎn)品仍是債市熱點(diǎn)
          2009-11-27    作者:宏源證券 羅剛    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
          高收益信用產(chǎn)品已經(jīng)成為近期市場熱點(diǎn),一級市場的追捧正在向二級市場蔓延。信用產(chǎn)品的走強(qiáng)除了本身收益率具有較大的吸引力外,更關(guān)鍵的沖擊來自于銀行進(jìn)入交易所市場以及保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)試點(diǎn)無擔(dān)保債券。
          銀行間市場交易商協(xié)會(huì)出臺的中短期票據(jù)發(fā)行利率的窗口指導(dǎo)對市場形成了明顯的沖擊,中短期票據(jù)一、二級市場收益率均明顯走高,企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)融資的積極性下降。與此同時(shí),中短期票據(jù)的供給量仍然較大,預(yù)計(jì)中短期票據(jù)發(fā)行和成交收益率短期仍將持續(xù)走高或難以下行。
          銀行間AAA企業(yè)債收益率短端上升而長端下降,整體收益率呈現(xiàn)為上升態(tài)勢。交易所AAA企業(yè)債收益率也表現(xiàn)為短端上升而長端下降,6-10年品種收益率下降較為明顯。結(jié)合指數(shù)上漲的情況來看,低評級品種的表現(xiàn)更好。
          從一級市場看,城投類的09衡城投債、09鶴城投債以及09益陽城投債發(fā)行票面利率均較高,但所處城市經(jīng)濟(jì)實(shí)力均不是很強(qiáng)。如果僅從收益率角度來看,三只債券均有一定的投資價(jià)值;09桂投債票面利率不高,但公司本身資產(chǎn)規(guī)模較大,還本付息無虞,可以配置;幾只中小企業(yè)集合債均有較好的擔(dān)保措施,可參與;鐵道債需求較為旺盛,間接說明市場資金面仍較為充分;公司債方面,近期發(fā)行的09愛使債、09津?yàn)I債均不能上競價(jià)系統(tǒng),流動(dòng)性受到影響,但是收益率較為客觀,建議配置型投資者持有。
          我們預(yù)計(jì),隨著銀行進(jìn)入交易所市場的成行以及保險(xiǎn)資金配置無擔(dān)保品種,高收益信用產(chǎn)品必將迎來一個(gè)暴發(fā)的時(shí)期,在收益率本身比較可觀的情況下,目前正是配置良機(jī)。建議投資者抓住機(jī)會(huì),積極配置高收益信用產(chǎn)品,尤其是交易所高收益信用產(chǎn)品。
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