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      新華百貨:費用率下降內生外延雙增
          2009-11-06    作者:本報記者 劉振冬 實習記者 韋夏怡    來源:經濟參考報
          從新華百貨日前公布的三季報來看,前三季度公司凈利潤同比增長56.87%,實現營業收入23.15億元,較上年同期增長13.74%,增速較上半年提高3.13個百分點;營業利潤1.94億元,同比增長53.65%;歸屬于母公司所有者的凈利潤1.39億元,同比增長56.87%,增速較上半年大幅提高8.33個百分點;公司每股收益0.80元,超出了部分證券業人士的預期。
          新華百貨第三季度實現營業收入7.74億元,同比增長20.53%,較前一季度提高3.99個百分點。從單季度收入變動來看,2008年第四季度至2009年第三季度收入同比增速依次為19.98%、6.33%、16.54%、20.53%,公司銷售情況自2009年一季度跌入谷底以來,回升勢頭良好。東莞證券分析師認為,公司收入增長提速的主要原因有:一是促銷活動增加致使百貨門店內生增長;二是多家連鎖超市、便利店開業導致外延增長。
          另一方面,公司三季報綜合毛利水平下滑明顯。2008年四季度至2009年三季度公司的單季綜合毛利率依次為16.53%、18.26%、20.05%、18.09%,2009年第三季度公司的綜合毛利率較前一季度下降1.96個百分點,較上年同期下降0.49個百分點。業內人士分析認為,打折促銷活動增多可能是影響公司的毛利率的重要因素。
          三季度公司利潤大幅增長,東莞證券分析師認為,費用率下降是業績得以釋放的主因。08年三季度至09年三季度單季銷售管理費用率依次為13.09%、12.73%、9.89%、10.38%、10.26%,2009年公司單季度費用率明顯低于08年三、四季度。其中,2009年第三季度銷售管理費用率較前一季度下降0.12個百分點,較上年同期下降2.83個百分點,促使當季營業利潤同比增長63.59%,歸屬于母公司所有者凈利潤同比增長77.80%。
          值得關注的還有,新華百貨的高管在二級市場增持公司股票。公司部分董事、監事、中高級管理人員、子公司高管于2009年9月23日,用個人自有資金從二級市場共計購入公司A股流通股328952股,其中上市公司高管購入107810股。業內人士估計,增持均價在25.2左右。這說明公司管理層對公司經營業績有信心。
          不過東莞證券分析師同時也指出了潛在的風險因素,即外來商業零售競爭對手的壓力;現代零售專業管理人才的缺乏制約著公司的擴張;商圈資源的稀缺性導致公司租金成本壓力增大。
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