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      華峰氨綸:行業龍頭毛利率提升
          2009-10-23    作者:本報記者 張漢青    來源:經濟參考報

      華峰氨綸日K線圖
          華峰氨綸是全國最大氨綸纖維制造企業之一,2006年底募投項目已全部建成投產,公司產能超過4萬噸,牢牢占據行業龍頭地位。
          公司是國家火炬計劃重點高新技術企業,建有聚氨酯彈性纖維省級研發中心,通過消化、吸收、再創新,在氨綸工藝配方、反應機理、過程控制、設備設計成套等方面形成了自有核心技術,自主成功開發了氨綸高速紡絲、連續聚合、高透明度有光氨綸等生產工藝和技術。2007年年報披露,報告期內,公司完成了PTMG1800的應用推廣等項目,耐高溫高回彈性氨綸試驗等研發項目取得階段性成果。
          國金證券的研究報告顯示,從氨綸行業景氣周期來看,一季度作為行業底部可以確定,二三季度景氣度已經處于上行階段。下一步在出口回暖的拉動下,氨綸行業景氣度有望繼續上行。
          華峰氨綸是我國氨綸行業龍頭,產能高達4.2萬噸,產品差別化率處于國內領先水平。公司目前滿產滿銷,庫存保持在較低水平。一二季度,公司毛利率分別為-7.6%和14.7%,目前公司毛利率提升至20%以上。國金證券預計毛利率的提高將有力地提升公司未來業績。
          倍新咨詢分析師稱,公司在業內具有相當影響力和核心競爭能力,已具備了強大行業資源整合能力。在牢牢維持現有市場份額基礎上,將通過利用現有優勢加強市場開拓力量,直接擴大市場份額,同時也會選擇適當時機通過兼并收購方式做大做強,間接提高市場占有率。
          根據國金證券預測,2009-2011年,公司EPS分別為0.35元、1.03元和1.28元,市盈率分別為34.82倍、11.93倍和9.55倍。由于氨綸行業周期性強、價格彈性大,公司業績可能超預期。
          國信證券則認為,華峰氨綸四季度業績大幅向上概率較大,因為在淡季主要企業已是滿負荷生產,而氨綸的下游應用領域也在不斷拓展。預計公司2009-2011年EPS分別為0.25、0.91、1.15元。未來一旦氨綸價格持續向上,華峰氨綸業績彈性將會得到充分體現。根據測算,氨綸價格每上漲10%,華峰氨綸年化EPS增加0.44元。
          在對公司予以良好預期的同時,多家機構還提醒風險說,氨綸屬于強周期行業,行業景氣上行的程度和持續性存在較大的不確定性。同時,我國紡織服裝出口回升時間和程度也存在不確定性。

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