城投債的急劇膨脹再一次成為熱議的焦點。
　　上周末，國家發(fā)改委有關(guān)人士提醒，警惕城投債發(fā)行規(guī)模的空前擴(kuò)大和地方政府負(fù)債超5萬億元等因素可能引發(fā)的風(fēng)險。
　　22日，國家統(tǒng)計局公布的三季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢頭逐步增強(qiáng)。專家預(yù)測，規(guī)范城投債的時機(jī)即將來臨，當(dāng)下，無論是地方政府還是投資方都應(yīng)著手進(jìn)行財務(wù)公開等方面的調(diào)整。鑒于城投債一般會對政府產(chǎn)生中長期影響，還應(yīng)對那些引起廣泛關(guān)注的特定項目進(jìn)行中長期預(yù)算框架試點。

　　規(guī)范的時機(jī)即將來臨

　　在地方政府巨大融資需求下，除了中央政府代發(fā)的地方債，城投債是另一種解決當(dāng)前地方政府項目資金缺口的重要手段。數(shù)據(jù)顯示，今年1至8月份，全國發(fā)行的城投債共計64只，融資845.5億元，是2005年至2008年四年間發(fā)行總量的一半以上。
　　不可否認(rèn)，城投債作為活躍地方融資的一個平臺，在很大程度緩解了政府財力不足、建設(shè)資金短缺的發(fā)展“瓶頸”問題，在推動各地城市化建設(shè)等方面發(fā)揮了重要作用。
　　今年3月，國家發(fā)改委主任張平在談到4萬億投資中地方政府如何解決近3萬億的配套資金時曾公開表示，對于暫時缺少配套資金的項目要利用地方的融資平臺，擴(kuò)大地方企業(yè)債券的發(fā)行。
　　不過，如一枚硬幣的兩面，數(shù)量猛增的城投債從一開始就引發(fā)人們對其風(fēng)險的擔(dān)憂。“城投債是一個風(fēng)險聚集點，城投債規(guī)模的迅速擴(kuò)大必須引起足夠的重視。”財政部財政科學(xué)研究所金融研究室主任趙全厚在接受記者采訪時說，地方政府的償付能力讓人擔(dān)憂，地方政府可能會因政府信用被濫用而面臨信用危機(jī)，最重要的是地方債務(wù)過重可能會導(dǎo)致財力配置的風(fēng)險，影響地方的經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展。
　　對此，今年上半年，業(yè)界即有傳聞?wù)f發(fā)改委正醞釀規(guī)范城投債發(fā)行的新規(guī)，擬對城投債發(fā)行主體等劃定門檻。雖然最近的消息稱，這項新規(guī)已遭遇流產(chǎn)，但趙全厚認(rèn)為，規(guī)范城投債是一種不可避免的大趨勢，只是時機(jī)的選擇問題。
　　22日，國家統(tǒng)計局公布了三季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，根據(jù)統(tǒng)計，三季度GDP增長8.9%。固定資產(chǎn)投資快速增長，前三季度，全社會固定資產(chǎn)投資155057億元，同比增長33.4%，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不包括電力)增長52.6%。
　　“這組數(shù)據(jù)提醒，在當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢頭逐步增強(qiáng)、總體形勢積極向好的情況下，開始著手進(jìn)行預(yù)防政府債務(wù)危機(jī)的相應(yīng)調(diào)整已經(jīng)很有必要。無論是地方政府還是投資方都應(yīng)該審視和調(diào)整操作模式，迎接將來必然來臨的管控。” 趙全厚推測說，今年年底相關(guān)部門可能會有更加明確的“說法”。

　　公開財務(wù)是當(dāng)務(wù)之急

　　對待城投債，堵不如疏已成共識。上述發(fā)改委人士也表示，不會“一刀切”，而是將通過完善相應(yīng)體制維持城投債發(fā)展。
　　然而，在“完善”的路徑上，面臨的首要問題便是如何掌握最基礎(chǔ)的債務(wù)信息。“地方政府可能根本不知道欠了多少債，這是最大的問題，也是最令人觸目驚心的問題。”中國社科院財貿(mào)所研究員楊志勇說。
　　一方面，地方政府要在清楚地了解負(fù)債規(guī)模和償債能力的基礎(chǔ)上盡快清理已有的欠債，明晰發(fā)債權(quán)限、可持續(xù)財稅收入等情況，對應(yīng)債能力做出相對科學(xué)的判斷。“目前，沒有哪個地方政府愿意公布真實的負(fù)債情況。”楊志勇認(rèn)為，設(shè)計相應(yīng)的政府信息公開機(jī)制，“讓地方政府說真話”就顯得迫在眉睫。
　　另一方面，城投公司的財務(wù)狀況更應(yīng)向公眾公開。
　　一位業(yè)內(nèi)人士透露，美化資產(chǎn)負(fù)債表幾乎是很稀松平常的事情，“這就是一個數(shù)字游戲，資產(chǎn)和負(fù)債都是可以隨意調(diào)動的”。為求證這一說法，記者也曾多次致電湖北等地的城投公司財務(wù)負(fù)責(zé)人，均未得到任何回復(fù)。
　　今年5月，正處于發(fā)行期的“09岳城建債”就曾遭遇財務(wù)數(shù)據(jù)造假質(zhì)疑，并在業(yè)內(nèi)引發(fā)了不小的震動。
　　中南財經(jīng)政法大學(xué)財政系系主任王金秀指出，城投債作為一種以公司債形式發(fā)行的準(zhǔn)市政債，并未納入預(yù)算管理，脫離了監(jiān)控部門的視野，社會公眾對其更是很難了解。因此，“完善相應(yīng)資金管理規(guī)定，盡可能讓城投公司的財務(wù)狀況得以客觀反映，讓投資者了解政府財政與城投公司之間的真實關(guān)聯(lián)性，是防范風(fēng)險的最基礎(chǔ)步驟。”
　　不過，在楊志勇看來，僅僅是“摸清問題”就很難。“一定程度上，這是一個涉及多個利益方的綜合性問題，不能一蹴而就。”
　　僅就當(dāng)下而言，有關(guān)部門亟待制定一套行之有效的責(zé)任機(jī)制，嚴(yán)格債項審批，主張“誰簽字、誰負(fù)責(zé)”，對決策者的失誤行為進(jìn)行追懲，杜絕行政領(lǐng)導(dǎo)隨意拍板決定項目取舍的非科學(xué)做法，實現(xiàn)從源頭上把關(guān)。

　　中長期預(yù)算機(jī)制或可行

　　由于我國《預(yù)算法》規(guī)定，除國務(wù)院特別批準(zhǔn)外，地方政府不得舉債。有觀點認(rèn)為，與其任由地方政府采取多種方式變相舉債，還不如修改《預(yù)算法》，在法律上賦予地方政府發(fā)債權(quán)，繼而推出市場化的地方政府債券。
　　對此，王金秀指出，《預(yù)算法》的修改需要以各項基本制度條件成熟為前提，絕非一日之功。在現(xiàn)階段，就預(yù)算層面而言，可以考慮建立中長期預(yù)算機(jī)制以規(guī)范預(yù)算行為。
　　“一般而言，城投債會對政府產(chǎn)生中長期影響，對那些引起廣泛關(guān)注的特定項目，進(jìn)行中長期預(yù)算框架試點應(yīng)該是可行的。”
　　近年，許多發(fā)達(dá)國家開始實行中期預(yù)算以彌補(bǔ)年度預(yù)算的不足，中國也已開始這方面的嘗試，據(jù)介紹，今年年初，我國部分地方就已經(jīng)開始了中長期預(yù)算框架試點。
　　“這樣的預(yù)算是一個為期三至五年甚至更長的支出框架，它為政府和政府各部門提供每個未來財政年度中支出預(yù)算務(wù)必遵守的財政約束，有助于公眾和各相關(guān)方對政府財政承諾的可信度做出相對準(zhǔn)確的預(yù)測。”王金秀解釋說。她同時建議，“這樣一個中長期預(yù)算在時間范圍的劃定上可以考慮與項目周期相吻合。”
　　此外，還應(yīng)強(qiáng)化地方各級人大對政府融資的審查與監(jiān)督，在城投債具體發(fā)行過程中的評級環(huán)節(jié)等也應(yīng)盡快完善相關(guān)政策細(xì)則，以推動地方政府提高財政透明度，為融資打造一個良好的環(huán)境。