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      北新建材:加速擴張占領市場制高點
          2009-10-09        來源:經濟參考報

          北新建材是我國新型建材工業的領軍企業,公司不僅在技術、人才和資金方面擁有強有力的優勢,更擁有在世界上占有重要的一席之地的自主品牌。
          根據公司公布的半年報,今年1-6月,公司實現營業收入136520.70萬元,比上年同期增加21.59%;營業利潤17569.77萬元,比上年同期增加13.20%;凈利潤16378.36元,比上年同期增加31.86%;實現每股收益0.203元,扣除非經常性損益后的每股收益0.203元,同比分別增6.28%、6.28%。
          長江證券認為,利潤的增長來自石膏板銷量增長和毛利率大幅提升。全國石膏板產量1-6月同比增長35.49%,從歷史數據來看,北新建材的產量增速高于行業增速,1-6月,北新建材的石膏板收入增速達53.52%;上半年北新建材寧波市石膏板生產線(年產3000萬平方米)投產,下半年預計有太倉市(年產3000萬平方米)、肇慶市(年產3000萬平方米)、廣安市(年產3000萬平方米)投產,其產量增速將進一步提高。
          綜合機構的觀點,技術、品牌和渠道優勢將筑就公司行業內的王者地位。
          品牌方面,不同于水泥,石膏板存在明顯的質量和品牌差異,產品享有顯著的品牌溢價;公司是國內最早也是最大的專注于做石膏板的企業,公司幾乎壟斷了國內所有標注性公共建筑,其強大的品牌影響力可見一斑;機構看好公司在過去20多年中建立起的強大的品牌優勢,品牌優勢將保障公司在公共建筑領域絕對壟斷地位和開發民用住宅領域的示范效用。渠道方面,公司看準了看準了國家“禁實”“推新”以及住宅市場逐漸成熟的有利時機,近幾年加大對生產和銷售渠道的全國布局,已經開始深入開發二線城市。
          招商證券認為,公司管理層重大調整,干部年輕化非常明顯,有利于激發公司活力。發改委正在抓緊制定《節能環保產業發展規劃》,鼓勵循環經濟,預計帶來重大政策利好。根據招商證券的預計,三、四季度是石膏板的傳統旺季,且公司大量收購少數股東權益,全年每股收益在0.60元以上,預計2009-2011年每股收益分別為0.62元、0.91元和1.33元。
          長江證券也給予公司較為樂觀的判斷,采用常規的PE估值,預計2009-2011年EPS分別為0.584、0.891和1.248元;鑒于公司為朝陽行業領頭羊,未來高成長比較明確,給予公司2009年30倍,2010年20-25倍PE。
          機構對其風險提示主要有:市場拓展速度達不到預期的風險、房地產市場特別是寫字樓和商業營業性用房等投資增速達不到預期風險。

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