
受金融危機影響,國外市場需求下降,武漢凡谷公司業績有所下滑,但公司的業績增長在同類企業中已屬優秀。分析師認為,近期海外市場平穩恢復,國內市場積極推進,公司收入規模有望提升。
公司2009年上半年實現營業收入7億元,同比增長20.39%,增速仍遠低于一季度的43%,但與同類企業相比已屬不易。中信證券指出公司上半年國內市場同比增長了58%,海外市場收入同比下降了56%,且公司海外收入占比較高,導致對公司增長的負面沖擊較大。
海外市場平穩恢復將成近期增長的驅動力。長江證券分析報告認為:首先,全球移動通信建設已呈現觸底反彈的態勢。2009年二季度,高通公司無線芯片發貨量出貨量已出現大幅回升,創下近年新高。鑒于高通無線芯片發貨量的先導性作用,數據表明,全球移動通信建設已經進入觸底反彈階段。
其次,印度等新興市場國家正迅速推進3G進程。日前,印度電信部確定6張全國范圍的3G牌照的底價為8.42億美元,預計年內將啟動其3G牌照競拍。此事件表明,在中國之后,印度等新興市場迅速推進其3G建設,無疑為全球移動通信基站建設數量的增加奠定了基礎。
另外,武漢凡谷已進入愛立信全球合格供應商序列。今年5月公司獲得愛立信全球合格供應商認定資格,愛立信是全球最大的無線通信設備供應商,近年其全球射頻采購規模達到70億元左右,參照公司目前的全球射頻器件市場份額來看,若公司能取得愛立信10%的份額,則公司的收入規模可在增加7億元左右,而08年公司收入規模為14億元。此舉使公司未來業績的增長意義重大。
國內市場收入增長,主要源自國內3G建設。公司國內市場銷售額較去年同期增長了58.15%。我們認為,公司國內銷售額增長幅度,與華為、中興等系統集成商收入增幅基本吻合,驅動因素主要源自中國市場積極迅速推進的3G建設。
目前,華為依舊是公司的第一大客戶,伴隨著華為海外市場的拓展,公司在射頻領域的全球市場份額必將提升。中長期看,隨著公司在愛立信供貨上的突破,公司有望取得全球射頻市場20%至30%的份額,甚至更多,相比公司目前10%左右的全球份額,公司收入規模有望得到成倍提升。中信證券報告認為,除了射頻子系統毛利率大幅下降外,快速增長的雙工器產品和濾波器產品的毛利率均相對穩定。預計三季度、四季度營收將逐季增長。
大通證券報告指出,武漢凡谷憑借其一體化生產的成本優勢、快速的市場響應能力、高質穩定的批量供貨能力已經獲得了國內外眾多設備廠商的認可,上半年又獲愛立信全球合格供貨商資質認定可以證明。公司將充分受益于全球制造業向中國轉移的大趨勢,未來市場份額有望提升到30%以上,隨著行業需求整體轉暖,公司將獲得超越行業的業績增速,可望成為市場競爭中最終勝利者。 |