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| 2009-09-04 本報記者：劉振冬 來源:經濟參考報 |
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三特索道與滬深300比較圖 |
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數據來源：Wind資訊 |
上半年，三特索道收入9275萬，增長31%，營業利潤1296萬，增長43%，歸屬于母公司所有者的凈利潤287萬，下降28%，EPS0.02元。三特索道凈利潤下降主要緣于所得稅費用增長1倍，以及壞賬計提所致。而且，機構普遍看好三特索道的戰略轉型，即從提供專業的索道服務轉向掌控優質景區資源的資源型企業，未來業績將保持較快增長。
三特索道近期連續投資了兩個位于湖北省內的新景區：�？稻怕氛湍险墓派秸Ｔ谶^去的發展經營中，三特索道已經意識到索道項目僅是景區的副產品，單純做索道有幾個缺陷：1.索道項目的收入往往僅是景區門票收入的幾分之一(如華山景區)；2.景區門票提價將對索道項目運營產生不利影響，這使得索道運營商與景區開發商之間有時候會出現利益不一致的情況；3.景區的過度開發也將影響索道經營。因此，在一線景區逐漸開發完畢，二、三線景區風起云涌的現實背景下，公司的企業戰略轉向掌控優質景區資源。
招商證券分析師蘇平認為，諸多新開業項目導致2009年業績較低，但后續增長空間大。由于梵凈山、坪壩營、華山賓館二期、武夷山旅游小區、猴島浪漫天緣等項目今年開業，經營上短期內難以盈利，2009年將是盈利的低點。但隨著新開業項目逐漸進入正常經營期，公司業績有望出現較快增長。特別是梵凈山，未來幾年增長空間很大。通過“索道+景區”模式不斷控制二線景區是三特索道未來業績持續增長的根本動力。
招商證券認為，交通改善將給梵凈山景區帶來巨大增長空間，成熟期年游客規模將超100萬人次。目前梵凈山交通仍比較不便，但未來交通改善空間很大，而且很明確，不管是公路、鐵路還是航空。此外，積極的營銷工作，與鳳凰古城的相互帶動等，也將提升景區未來的增長空間。我們預計，外部環境改善后，景區將逐漸進入成熟階段(6年左右)，成熟期后，年游客規模將超過100萬人次。
中投證券的研究報告也表示，保守預測三特索道2009-2011年EPS分別為0.17、0.31、0.44元。二線景區正迎來發展機遇期，三特索道全國性的旅游資源布局具有較強的風險防御性和規模效應，特別是梵凈山項目的開業將極大提升公司投資價值。從資源價值重估或未來盈利潛力等角度考慮，公司都具有較好的長期增值空間，繼續維持“推薦”評級。
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