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      央行微調市場流動性
      央票收益率和正回購中標利率漲勢趨緩
          2009-08-19    本報記者:任敏 王宇    來源:經濟參考報

          中國人民銀行18日通過發行一年期央票和正回購操作,共計回收流動性950億元。值得注意的是,本次央票參考收益率和正回購中標利率均與上周持平,這一變化與以往漸趨上漲的現象有所不同。
          最近一個多月,一年期央行票據參考收益率持續上漲,為期28天的正回購中標利率同步增加,但二者上漲率均逐漸放緩。
          數據顯示,一年期央票參考收益率從7月9日的1.5022%一路上升至8月11日的1.7605%。7月9日,中國人民銀行以價格招標方式發行2009年第二十五期央行票據,發行量為500億元,期限為1年,參考收益率1.5022%。這是央行今年第一次發行一年期央行票據,在此后將近一個月時間里,央行以每周一次的頻率,接連六次發行此類票據,但上漲率逐漸放緩。
          7月16日,央行發布200億元一年期央票,參考收益率大幅上漲,達到1.5950%,增加9.28個基點。7月21日和28日發行的央票,均比前期增加5.17個基點。8月份漲勢仍在繼續,不過漲幅已明顯放緩。上周央行發布200億元一年期央票,參考收益率1.7605%,較此前一周的1.7397%上升2.08個基點,8月18日央行發布的央票參考收益率仍為1.7605%。
          與此同時,央行持續開展期限為28天的正回購操作,中標利率也呈現上漲趨勢,漲幅同樣漸緩。
          7月7日,央行開展了900億元的正回購操作,中標利率為1.00%。一周之后,央行開展了800億元的正回購操作,中標利率為1.05%,較上期上升5個基點。接下來半個月,央行的正回購操作中標利率分別較上期上升4個基點和3個基點。上周央行開展了850億元的正回購操作,中標利率為1.18%,較上期僅上升2個基點。一周后,18日央行開展的正回購中標利率也為1.18%,與上期持平。
          “近期市場流動性趨緊,央票收益率和正回購中標利率漲幅趨緩,仍可視為央行根據市場流動性狀況作出的動態微調。”交通銀行高級宏觀經濟分析師仇高擎分析指出。
          中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇解釋說,央行提高公開市場的利率,使得貨幣流動性偏緊,但是如果貨幣市場利率太高,社會上容易形成央行要加息的預期。而當前我國經濟企穩回升的基礎仍不牢固,為保持流動性充裕,不能讓利率水平增長過快,于是央行適當控制利率的漲勢。

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