7月份國內期貨產品普遍走出了震蕩走高的行情，如滬銅7月份上漲25%、螺紋鋼漲幅為20%、天膠上漲22%。從今后一段時間看，盡管國內商品市場供求關系短期內仍不可能發生重大變化，但隨著央行適度寬松貨幣政策的實施，加上各國經濟持續向好的環境的配合，資金面對銅期貨價格的支撐作用仍將繼續存在，預計今后一段時間，期貨市場交易者仍應以逢低買進為主。

    銅：看持倉變化，等低吸機會

    由于我國央行繼續實施適度寬松的貨幣政策、美元指數存在進一步貶值的壓力，在國內經濟持續向好和全球經濟緩緩回升尤其是國外房地產行業成功觸底的背景下，長線看，滬銅將延續易漲難跌的特點，長線交易者還應繼續保持逢低吸納的操作思路。
    同時，還應該看到，滬銅主力合約從38200啟動至今，最大漲幅已經高達27%以上，多頭獲利已經非常豐厚；同時，滬銅此輪上漲行情缺乏供求關系的支持，多頭在流動性過剩的背景下借助雄厚的資金實力拉動大盤，多頭滾動操作的手法也會導致滬銅沖高至阻力位附近有回調整理的要求，建議場外資金耐心等待回調低點，擇機建倉。
    具體操作上，建議場外資金關注持倉量變化進行交易。如果滬銅持倉量持續增加，則回調幅度有限，滬銅有望繼續上漲，甚至有可能創造新高點，場內多頭應繼續持有；如果持倉量小幅減少，且價格穩步上漲，則場內多頭可分批擇機平倉，短線多頭仍可跟進；如果持倉量連續大幅減少，表明場內多頭開始離場，滬銅可能展開一輪回調，此時場內多頭應全部平倉，場外資金就可耐心等待，等行情企穩后繼續逢低吸納。

    燃油：震蕩上行仍是大方向

    進入夏季，華南、華東等地區用電進入高峰，對燃料油消費仍有一定推動。盡管目前電廠發電仍主要以LNG為燃料，燃料油僅在調峰時使用，但發電量的恢復仍有助于燃料油下游消費。此外，梅雨季節過后，柴油消費有望迎來季節性反彈，這是決定山東煉廠燃油需求的主要因素。另一方面，預計山東地區各港口燃料油總庫存水平仍有繼續下滑的可能，這對于燃料油價格無疑形成有力支撐。
    從技術上看，燃料油各均線呈多頭排列，在高位橫盤兩個月，向下突破的可能性較小，有可能出現震蕩向上突破行情，8月份燃料油有可能在3800-4300元/噸區間震蕩，操作上建議逢低買入，保持多頭思路。

    鋼材：階段波動過后仍會上行

    市場需求的擴大對鋼價上漲會產生直接拉動，鋼鐵生產成本的上升對價格產生一定支撐作用，而庫存的調整起到了重大作用。
    目前，鋼材去庫存化基本結束，高庫存已基本消化，下半年需求不會比上半年大幅下降；但部分鋼材品種產能過剩明顯，整體鋼材市場價格波動在所難免，但只是階段性的，價格也不會再回到上半年最低水平。
    8月我們可以繼續保持多頭思路，但由于前期漲幅過大，在技術上有回調需要，易逢低買入為主。

    黃金：需求低迷，區間震蕩

    從影響金價的基本面因素來看，全球經濟的不穩定性難以對黃金產生關鍵性作用力，美元指數的頹勢雖有力支撐金價，但由于黃金實物和投資需求均比較低迷，其金價上攻能量也較缺乏。預計在基本面出現新的變化之前，黃金期貨保持震蕩整理行情的可能性較大。

    PVC：成本鎖定下跌空間

    無論乙烯法還是電石法，PVC價格都會長期獲得來自成本的支撐，這使得PVC價格無太大下跌空間，而隨著經濟的長期走好，下游需求的不斷改善，PVC價格長期內仍被看好；而另一方面，目前PVC期現存在一定背離，期貨盤面演繹瘋狂的背后缺少現貨基本面的支持，短期內恐有回調，投資者不應盲目追高，多單可暫時離場觀望，也可留有少量底倉，待調整后買入，空單不宜介入。

    小麥：不存在大幅殺跌空間

    國內小麥價格受到季節性利空因素抑制，短期內很難出現大幅度走高行情，但平穩略顯強勁的現貨價格對鄭麥期價構成了強有力的支撐。筆者分析認為，雖然國內小麥季節性利空因素的消化還需要一定的時間、鄭麥呈現明顯的空頭格局，但不存在大幅殺跌的空間，鄭麥市場不排除后期將出現以時間換空間的行情，小麥傳統季節性消費高峰的到來或可一改其頹廢之勢。

    白糖：料后期上漲曲折輾轉

    進入8月，7月的月度食糖銷售數據將浮出水面，月度銷售成績將是近期糖市炒作的一個素材。8月6日―8日，中糖協年會在青海召開，屆時將討論拋儲問題。筆者認為，由于期貨盤面、批發市場保值盤以及國儲糖調控放儲施壓，外加自然災害、氣候變動的影響隨時存在，后期糖價的上漲將曲折輾轉。

    豆類：粕、油尋機套利操作

    美豆指數由于前期跌勢較猛，反彈空間較大，短期內仍有反彈需求；但中長期走勢仍需后市指引。操作上，建議保持短多思路，經歷充分整理后，豆類市場將展開新一輪上漲行情。豆粕、豆油不建議單邊操作，應以套利操作為主，等待進場時機。

    早秈稻：低位寬幅震蕩可能性大

    由于國家對政策性收購將進行倉儲費用以及貸款利息的補貼，企業對新稻收購仍將持歡迎態度，有利于后期收購市場轉旺。綜合來看，早秈稻的收購價格將維持在90元/百斤的政策基礎上，后期也不排除平穩回升的可能。
    期貨市場方面，進入8月份后，目前最活躍的909合約面臨提高保證金和交割等問題，預計將進入減倉高峰期，而遠期合約的增倉還需一個過程，因此預計在不出現重大利好的前提下，鄭稻期價8月保持低位寬幅震蕩的可能性較大。（格林期貨研發培訓中心）