新安股份主營草甘膦和有機硅業務,是國內這兩個行業的領軍企業。由于公司在生產這兩種產品時形成獨特的氯循環工藝,使得公司的生產成本較同行具有優勢,過去五年公司凈利年均復合增長率超過了70%。
公司有機硅新材料的合成技術水平居全國之首,而草甘膦產量為世界第二。公司擁有獨特的有機硅-草甘膦“氯循環”工藝,并由此得以憑借成本優勢在競爭中處于優勢地位。
但是,由于金融危機和宏觀經濟景氣的下降,造成公司這兩大主導產品的需求萎縮,公司初步預測2009年中期凈利潤同比減少50%以上。
但新安股份一直滿負荷運行,銷售順暢,庫存穩定,凱基證券的分析師預計今年全年草甘膦原藥的產量將超過8萬噸,高于去年,毛利率穩定在10%以上。
中投證券的報告認為,目前草甘膦的國際市場依然存在,公司草甘膦生產和出口正常,目前毛利仍能維持在15%左右。由于目前價格已經遠低于中小企業的成本線,所以新安股份將會在行業洗牌后更具有競爭優勢。并且新安已經把目光投向下游的制劑生產,募集資金項目在順利建設中,毛利空間較大。
而且,草甘膦的國內價格長時低迷,主要是國外庫存較多,采購謹慎所致,經過幾個月的庫存消化后,預計下半年南半球銷售旺季到來時將現價格反彈行情,且小企業復產不及,價格反彈有望持續。
因此,大多數機構認為,草甘膦依然可以貢獻較多利潤。
公司的另一主導產品是有機硅,國信證券在中期策略報告中介紹,有機硅產品作為性能優異的密封膠、防水劑等在房地產領域應用廣泛。硅酮密封膠作為建筑接縫密封膠應用于玻璃幕墻、鋁合金門窗和塑鋼門窗的膠粘密封,全球使用量達到50萬噸/年,國內消費量達到20萬噸。
廚房、浴室、洗手間的防水密封,櫥窗、柜臺、護墻板的密封也需要使用有機硅產品。
總體而言,與房地產消費相關的有機硅需求量占總需求的40%左右。房地產銷售市場的復蘇將帶動房地產相關消費,考慮到3-6個月的滯后期,分析師認為有機硅需求將受房地產銷售拉動而復蘇。
總的來說,對于公司未來的前景,大多數機構還是相當看好的,因為眾多行業的復蘇都離不開有機硅材料,尤其在房地產、汽車和3G手機等銷量大增的拉動下,有機硅價格反彈趨勢確定,并蓄勢待發。而屆時公司的行業龍頭地位將更加凸顯。
但是,中銀國際的分析報告中也對公司新產能投放是否按計劃完成表示了擔憂,另外,國內經濟復蘇和國外需求可能會低于預期也是風險因素之一。 |
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