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      是否調整可看有色金屬股臉色
          2009-07-31    民族證券:徐一釘    來源:經濟參考報

          中國建筑上市首日沖高回落,四川成渝上市首日被爆炒,隨后該股連續(xù)跌停的走勢,對給早已忐忑不安的投資者更大的心理壓力。上證綜指逼近3500點之后,多方機構對后市目標已不明確,一方面,A股市場連續(xù)上漲后,技術面嚴重超買,有強烈的技術性調整需要;另一方面,滬深300成分股靜態(tài)市盈率27.77倍(未剔除虧損股),市凈率達3.99倍。目前A股市場堆積著大量的獲利盤,一旦大家對調整有相似的預期,大盤難免出現(xiàn)脈沖式調整。證監(jiān)會聯(lián)合上海、深圳證交所打擊證券違法違規(guī)活動,短期對資金面也有一定的沖擊。
          數(shù)據(jù)顯示:5月份,發(fā)電量、用電量同比增長分別為-2.57%、-3.55%。6月份,發(fā)電量、用電量同比增長分別為5.2%、4.3%。7月上旬日均發(fā)電量同比增長3%,中旬日均發(fā)電量同比增長7.9%。我國發(fā)電量和用電量在6月雙雙實現(xiàn)“由負轉正”,結束了自2008年10月份以來連續(xù)8個月的負增長,并在7月延續(xù)了6月以來的發(fā)電量回升態(tài)勢,透視出國內7月經濟基本面延續(xù)6月的向好趨勢。2009年前兩個月,規(guī)模以上工業(yè)增加值增速為3.8%,到了6月上升到10.7%。2009年前兩個月,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降37.3%,3月至5月累計下降13.3%,表明我國工業(yè)經濟正走出低谷,對A股市場形成一定的基本面支撐。
          經歷了上半年信貸歷史性的猛增后,雖然央行日前表示:堅定不移地繼續(xù)執(zhí)行適度寬松的貨幣政策。但綜合各方面的信息分析,下半年信貸政策可能面臨調整,大型國有銀行對下半年的貸款目標變得謹慎。近期,工商銀行和建設銀行將2009年新增貸款控制目標確定為1萬億元左右和9000億元左右,而上述兩家銀行上半年的新增貸款規(guī)模分別為8255億元和7090億元。如果工商銀行和建設銀行對這一目標“認真”執(zhí)行,下半年這兩家銀行信貸增量的空間很小。此外,銀監(jiān)會發(fā)布了《固定資產管理貸款暫行辦法》和《項目融資業(yè)務指引》,對固定資產貸款進行規(guī)范,透視出貨幣政策出現(xiàn)“微調”。
          自IPO重啟以來,新股發(fā)行的速度大大超過市場的預期,目前已有中國建筑、成渝高速兩只航母級股票發(fā)行、上市,光大證券、中國國旅、中船重工等大盤股也獲準發(fā)行,IPO速度加快給A股市場帶來巨大的資金壓力。同時,一大批上市公司在等待公開增發(fā)、或定向增發(fā)獲批,創(chuàng)業(yè)板的推出也漸行漸近。隨著A股市場不斷的走高,大小非減持的速度也有加快的趨勢。數(shù)據(jù)顯示:6月份大小非減持量連續(xù)第五個月超過10億股。不出意外的話,7月份大小非減持量將再創(chuàng)新高。上述因素,免不了大量分流二級市場的資金。
          隨著我國經濟逐步回暖,海外熱錢正加速流入國內。二季度外匯儲備增加1779億美元,貿易順差為347億美元,外商直接投資增量為212億美元,疑似熱錢的境外資金1220億美元。其中,6月份貿易順差只有82.5億美元,實際利用外商直接投資為89.6億元,這意味著在當月新增的421億美元外匯儲備中,可能有249億美元是以熱錢的形式流入。花旗銀行最新報告指出,近兩個月來,平均每周流入亞洲的資金特別是流入香港的資金,已經達到2007年牛市高峰時流入的資金量水平。雖然目前流動性比前期有所下降,但考慮海外熱錢可以部分彌補信貸增量的下滑,至少目前A股市場流動性還充裕。
          筆者注意到,有色金屬股和鋼鐵股、金融股、房地產股、石油和煤炭股等四個對指數(shù)影響大的板塊,在1664點反彈到3400點的不同階段,至少有一個板塊引領A股市場上漲。目前房地產股受政策面影響很大、存在“瑕疵”,貨幣政策是否微調對銀行股也有一定的影響,中國石油、中國石化和煤炭股受累國際油價大幅走低。而有色金屬股受倫敦有色金屬品種漲跌的影響很大,因此有色金屬股的彈性很好、能聚攏人氣。同時,美元指數(shù)的漲跌和倫敦有色、美國與歐洲股市呈現(xiàn)負相關。筆者認為,A股市場的調整是短期的還是要調整一段時間,關鍵要看有色金屬股能否延續(xù)前期振蕩盤升的走勢。

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