經濟參考報

泰信基金何俊春:下半年債市仍有階段性機會

2009-07-10 本報記者:陳紅來源:經濟參考報

    下半年債券市場將如何演變？低風險偏好的投資者還能把握住債市中的投資機會嗎？對此，記者采訪了正在發行的泰信增強收益債券基金擬任基金經理何俊春，她表示，目前宏觀經濟依然存在通縮壓力，下半年繼續保持低利率的環境不會改變，債券市場繼續維持高位震蕩的態勢，投資者可根據市場變化把握債市階段性投資機會。
    何俊春認為，積極的財政政策需要維持低利率的環境，加息在2009年之前難以出現。
    雖然低利率環境有利于債市，但隨著上半年股市的走牛，債市在高位橫盤震蕩，下半年債市還會繼續這樣的弱勢格局嗎？對此，何俊春表示，從目前債券持有者的角度來看，商業銀行占比上升。因此，下半年債券市場仍將以商業銀行的配置型需求為主。
    何俊春認為，在資金配置型需求占主導的債券市場，二級市場交易活躍度下降，不支持債市走高。但目前宏觀經濟依然處于通縮狀態，CPI年內難以發生大的趨勢性改變，因此，下半年債券市場很可能維持高位震蕩的態勢。
    “盡管下半年債券市場的不確定性較多，但不是沒有投資機會，而配置債券基金則是一種很好的方式�！焙慰〈罕硎�，隨著通脹預期的升溫，市場利率水平上升。債券收益率曲線短端未來受IPO及央行公開市場操作等影響，預計調整幅度更大，收益率曲線呈現扁平化趨勢。對于投資者而言，債券基金可以通過縮短久期及增加波段操作機會等方式來動態調整組合的資產配置，以規避債市調整風險。
    另外，下半年信用債投資機會不容忽視，一方面，宏觀經濟好轉，通脹預期升溫，利率上行風險增加；另一方面，企業盈利狀況好轉，債券違約風險下降，信用風險補償也相應下降。高信用債券受利率風險影響更大，而低評級債券的利率更易受到經濟復蘇程度的影響，債券基金可以根據以上因素把握其中的機會。

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