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      通脹預期給A股帶來機會
          2009-07-06    本報記者:張漢青    來源:經濟參考報

          在經過短暫的蓄勢與盤整之后,上證指數終于站上了萬眾矚目的3000點。那么后3000點時代,行情究竟會朝著哪個方向發展?
          近日,在友邦華泰基金公司“2009年下半年投資策略報告會”上,有專家指出,在當前特定經濟環境下,寬松的貨幣信貸與流動性將有力地推升資產及資源品價格。而隨著經濟復蘇預期的逐步明朗化,藍籌股將迎來較大的估值回升空間。

          短期壓力不改長期趨勢

          隨著股指的震蕩上行,市場自身調整的壓力不斷加大。對此,友邦華泰投資部總監梁豐表示,市場連續的上升加大了階段性震蕩調整的可能性。他說:“前期A股市場估值回升的速度顯然快于企業盈利回升的步伐,但這是經濟復蘇階段的必然現象,藍籌股票估值依然可以接受。未來一個季度,經濟尚沒有全面性復蘇的可能性,政府的貨幣信貸政策短期難以發生實質性轉變,資產價格上升的趨勢難以發生本質性的變化,在現有市場估值水平下,A股市場還有投資機會。”
          對于后市的發展,業內人士認為,隨著中國經濟的見底回升,A股市場過去半年迎來了趨勢性的反轉,前期股票估值的反彈帶來了較高的收益率,未來市場上行的空間將受制于經濟復蘇下企業盈利能力回升的情況。
          與此同時,A股市場的不確定因素可能增加,包括估值過快上升、保增長目標初步實現后的政策微調、階段性美元回穩及供需不支持大宗商品價格過度走高等,這些因素都將導致市場出現階段性調整的可能。 

          資產、資源價格上升值得看好

          談及具體行業的發展,梁豐認為,盡管前期資源類及資產類行業漲幅較大,短期有調整的壓力,但中長期依然看好資產價格與資源價格上升相關的行業如金融、地產、煤炭。其中,房地產銷售及價格超預期的可能性最大。
          今年上半年,周期性、資產類及資源品行業的股票表現突出,消費服務類穩定增長及防御類的股票漲幅較小、估值偏低,如零售、品牌服裝、食品飲料、醫藥、水電、高速公路等,市場的階段震蕩為這些行業的短期補漲帶來可能。
          另外,從最近公布的5月最新宏觀經濟數據來看,我國經濟呈現出從結構性復蘇走向系統性復蘇的可能性,在房地產投資與可選消費超預期回升、國內去庫存深化、四季度海外經濟可能逐步企穩支持出口反彈,這可能為制造業中如機械、汽車、家電、紡織、化工、鋼鐵等行業相關的優勢公司帶來階段性的投資機會。

          股票基金是較好的投資品種

          根據分析,隨著推動我國經濟復蘇的驅動力量逐步轉變,在上升趨勢沒有變化的情況下,階段性的市場調整震蕩可能為基金調整組合布局帶來機會。另外,經濟與股市的復蘇為龍頭企業展開行業與資產整合、收購兼并等帶來較好的機會。
          “在不確定的投資環境下,尋找相對確定性的結構性投資機會更為重要,未來將更加考驗基金經理投資策略、行業與股票選擇的能力。”梁豐說。他進一步指出,在當前經濟持續復蘇與低利率、寬貨幣的環境下,股票基金依然是較好
          而在具體基金選擇上,專家建議,投資者可以從基金經理、基金管理公司的整體投研能力、基金產品的特性等多方面來選擇適合自己的品種。

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