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      中天科技:光迅科技增厚公司投資價值
          2009-06-26    本報記者:劉振冬    來源:經濟參考報
          在去年通過審批的擬上市公司中,光迅科技未來的上市可能對中天科技的投資價值產生顯著影響。在光迅科技公開發行前,中天科技持有18%的股權。迅科技公開發行4000萬股后,中天科技的持股占比仍高達13.5%。
          中投證券的研究報告表示,對光迅科技而言,公司近年保持快速增長,凈利潤的復合增長率在60%以上,而收入也實現穩健增長。考慮到運營商未來光進銅退以及光纖到戶的進程不斷進展,看好光迅科技的業務前景,認為其增長具有可持續性。
          中投證券的研究報告認為,光迅科技一旦上市,在所持股份實現流通前,相比其3960萬元的初始投資成本,中天科技具有3.2億元的股東權益增厚。以此增厚的股東權益計算,中天科技的PB將從3.8降到2.8。假設中天科技在2013年所持股份全流通,并予以售出,預計中天科技投資收益將達到4.14億元,按照6%的貼現率,估算得到2009年貼現收益為3.28億元。基于中天科技3.2億的股本,最終計算得到可以增加公司的當期價值1.02元。
          中天科技的主營業務為光纖光纜,從此行業目前情況來看,由于運營商基站增加和城域網、接入網等建設的加速,出現了光纖光纜供不應求的局面,受益此方面,中天科技本年業績快速增長明確。從未來看,中移動固網投資的加大、運營商光進銅退以及伴隨FTTX進程的加速,預計光纖光纜行業未來增長驅動力仍強。
          同時,中天科技的特種電纜、海纜業務具有較強的技術壁壘。中天科技海纜產品具有技術、產業鏈、區位優勢,而特種電纜則具備技術和材料優勢,伴隨特種電纜和海纜市場需求的啟動,預計這兩塊業務將快速增長。
          大通證券的研究報告稱,中天科技二季度經營較好。其中電力纜產銷兩旺,2008年電力纜子公司產量2萬噸,而今年單月產銷量達到6000噸左右,全年有望實現出貨超過7萬噸;光纖纜也采用2009年簽訂的新價格,這一價格由于供應緊張的原因,在年底之前變數不大。上半年收入有望維持較快增長,毛利率有可能繼續上升,全年業績也有一定上調空間。
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