6月22日，受國有股轉(zhuǎn)持政策的刺激，上證指數(shù)跳空在2900點上方開盤，稍作回抽后繼續(xù)震蕩向上，下午再創(chuàng)本輪反彈新高2923點。不過，在市場整體活躍度降溫以及生物醫(yī)藥等板塊大跌的掣肘下，尾盤指數(shù)連連下挫，2900點得而復失。
    在接受記者采訪的時候，多家權(quán)威機構(gòu)分析人士表示，市場此前五連陽，走出一波逼空式上漲行情后，本身就存在著消化調(diào)整的需求，再加上IPO(首次公開發(fā)行股票)重新開閘以及上市公司中報業(yè)績預期降溫等方面的因素，多空“拉鋸戰(zhàn)”和一波操作性不強的“雞肋行情”可能出現(xiàn)。

    2900點關(guān)口得而復失

    上周末管理層公布了境內(nèi)國有股轉(zhuǎn)持社保新規(guī)。分析人士對此表示，盡管國有股轉(zhuǎn)持政策在市場上早有討論，但此時出臺仍出乎市場預期；鑒于近期A股市場持續(xù)強勢，此舉無疑反映出管理層對于牛市行情的認同、及繼續(xù)維護牛市的決心。同時，近期政府在經(jīng)濟政策方面頻吹暖風，也將有助堅定市場做多信心。
    在這些利好的共同推動下，滬深兩市大盤當天雙雙跳空高開，其中上證綜指開在2900.57點，兩市均創(chuàng)出本輪反彈以來的新高。而截止到收盤，滬指報收2896.30點，2900點整數(shù)關(guān)口成為盤中頗具誘惑的“甜點”回憶。
    根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，當天滬深兩市終盤共計有1056只個股下跌，指數(shù)強個股弱的局面再度出現(xiàn)。其中，具備補漲潛力的板塊如造紙、電力、商業(yè)連鎖、航空、航運板塊開始躁動，均有不錯的表現(xiàn)；同時，估值較低的板塊繼續(xù)受到市場追捧，如鋼鐵板塊。此外，黃金股、石化等板塊也表現(xiàn)不俗。
    而表現(xiàn)較弱的板塊，則主要是前期大熱的題材股，特別是近期一直保持強勢的生物制藥板塊，面臨較大幅度回調(diào)，個股分化較為嚴重，對市場人氣殺傷較大。

    股指上行面臨多重壓力

    “滬綜指五連陽之后，日KDJ(隨機指標)進入超買區(qū)域，顯示技術(shù)面調(diào)整壓力增加，同時，銀行等權(quán)重股近期快速上漲所帶來的獲利回吐壓力增加，連續(xù)沖高后，股指面臨技術(shù)面和權(quán)重股獲利回吐的雙重壓力，短期指數(shù)還會有較大的震蕩。”華龍證券研究中心高級研究員文育高如此表示。
    和訊信息資深股票專家夏立軍也表示，2800點至3000點之間可能出現(xiàn)短期阻力。而這些阻力主要來自幾個方面，首先，3000點附近是去年奧運維穩(wěn)行情的區(qū)間，此處套牢籌碼較多，將會遇到較大阻力；其次，3000點附近有可能面臨基金的贖回壓力，尤其是近期反彈中基金凈值增長都有較好表現(xiàn)，不排除去年申購的投資者開始贖回的可能；第三，大盤股IPO的預期，雖然IPO首單不是大盤股，但是大盤股發(fā)行勢在必行，那么市場短期的火熱可能要受制于大盤股IPO的預期。
    當前大市值個股輪番表現(xiàn)，熱鬧的盤面并未給投資者帶來理想的收益。針對這一狀況，博眾研究所分析師白太平表示，這會降低投資者的做多熱情，并使投資者加大對風險的衡量。而近期市場存在一些風險因素：首先是市場有技術(shù)調(diào)整的需求，其次是中報業(yè)績可能給投資者樂觀預期降溫，最后，IPO和加速解禁的受限股則會給市場帶來一定負面的心理壓力。而利好恰好相反，前期頻繁，近期趨淡。所以，后市很可能出現(xiàn)一波操作性不強的“雞肋行情”。

    警惕中期調(diào)整風險

    國元證券分析師康洪濤表示，對于目前市場的判斷是：短線在超預期政策護持下，必將連創(chuàng)新高走出超乎想象的行情。中線調(diào)整的時間可能被突發(fā)政策壓后一到兩周，但是整個三季度看淡是一直以來堅持的態(tài)度，市場以之字形向下調(diào)整400—600點將是三季度的主要區(qū)間。
    在近日召開的“2009年中期投資策略報告會”上，海通證券分析師則表示，未來我國宏觀經(jīng)濟增速存在二次回落風險，對下半年A股運行趨勢持偏悲觀的觀點，預計市場將進入中期調(diào)整格局。
    海通證券指出，我國本輪宏觀經(jīng)濟調(diào)整已不僅僅是個傳統(tǒng)意義的經(jīng)濟周期問題。美國“過度負債過度消費”模式將使中國“過度依賴出口”的模式被動改變從而令出口承壓；長期積累的經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)矛盾(產(chǎn)能過剩)將在未來壓制民間資本投資意愿；當經(jīng)濟周期問題和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題疊加時，意味著本輪經(jīng)濟調(diào)整不會是個傳統(tǒng)的“觸底-復蘇”經(jīng)濟周期模式。同時，業(yè)績難以成為推動股指上漲的新動力。一方面，從自下而上角度看，目前市場對2009年滬深300指數(shù)成份公司總體業(yè)績增速預期值依然偏高，未來下調(diào)風險遠大于上調(diào)風險；另一方面，從自上而下角度看，在上市公司營業(yè)收入增速下滑壓力明顯、及三項費用率將上升等情形下，基于中性預期預計2009年A股業(yè)績增幅約為2.6%，增速預期非常有限。
    東海證券等多家券商分析師也提醒說，盡管目前指數(shù)迭創(chuàng)新高，但當前的市場與6000點前夕卻有很大區(qū)別：從大的方面講有宏觀層面的不確定性，從小的方面講有大小非的套現(xiàn)壓力，而且是指數(shù)漲得越快壓力越大。在這樣的市場背景下，投資者在追高任何熱點品種時都要控制住情緒。