經過此前10來個交易日的快速上漲之后，A股市場陡然顯現“天花板”效應，上證綜指對2800點得而復失，近期崛起的權重藍籌股也陸續“熄火”。
    在接受記者采訪的時候，多家權威機構的分析人士表示，陸續公布的5月份宏觀經濟數據仍見隱憂，IPO即將重啟增加了市場的不確定性，以及指數進入奧運會前后密集成交區，這些因素不期而至，一并給躊躇中反彈的市場帶來不小壓力，大盤中途的蓄勢休整已經開始。

    經濟數據仍見隱憂

    “從基本面看，已公布的5月份宏觀數據基本符合預期，經濟呈現進一步回暖的趨勢。不過，由于宏觀數據未能明顯好于預期，其給予市場的推動力自然有限”國都證券策略分析師張翔認為。
    固定資產投資是保增長的重頭戲，而5月份的投資形勢依然強勁，這并不出乎意料。城鎮固定資產投資累計增速連月上升，前5個月已達到32.9%，遠超去年全年的26.1%。其中，較受關注的房地產開發投資累計增速也由4月的4.9%提升至6.8%。由于房地產等行業的資本金比例已經調整，固定資產投資接下來仍將有驚人表現。
    張翔強調說，當然一味拉動投資并不利于經濟結構調整，投資者仍樂于見到消費與出口形勢的超預期表現。不過，就已經公布的進出口數據來看，單月進口增速與出口增速的下滑幅度繼續擴大，其中出口26.4%的下滑幅度是差于市場預期的。至于消費，在居民收入增長受限的情況下，增速提升的難度也較大。
    東海證券首席分析師王凡也表示，“從近期公布的一系列5月份宏觀經濟數據來看，沒有太多超預期的亮點。PPI同比降幅達到7.2%，甚至低于市場此前預期。”
    王凡認為，在原有庫存短期快速消化的同時，市場后續需求能力仍然略顯不足，工業品生產總體上供過于求的局面尚未有大的改觀。出口方面盡管已經觸底，但在海外經濟體復蘇尚需時日的背景下，在較長一段時期內進出口仍將在底部徘徊。“目前很快就將進入半年報披露期，在上半年市場總體估值快速上升之后，業績因素將開始考驗估值水平”王凡說。

    IPO重啟增加不確定性

    6月10日，中國證監會發布了《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》，同時決定自2009年6月11日起施行。
    九鼎德盛首席證券分析師肖玉航表示，“透過此次IPO重啟來看，與我國A股歷次IPO發行最大的區別就是堅持市場化方向，促進新股定價進一步市場化。”
    肖玉航說，目前深滬A股的平均PE已接近30倍，因此在估值偏高或市場化定價發行出現的情況下，A股或將受到較大的沖擊。
    世基投資注冊分析師王利敏也認為，IPO重啟將給市場帶來很大的不確定性：一是，IPO開閘提供的數量不確定。IPO究竟發多少、市場能否承受得了等等都是投資者事前無法知道的。二是，A股市場特有的炒新股現象，很可能會形成由于惡炒新股導致大盤嚴重失血，這在以往屢見不鮮。三是，市場熱炒中石油新股導致眾多投資者被深深套牢，從而使得大盤進入了一輪漫漫大熊市的經歷，無疑讓投資者對超級大盤股有所畏懼，人們對新股上市節奏等問題的擔憂是有道理的。
    德邦證券研究所所長張帆則認為，IPO將重啟對大盤走勢有一點影響，但不能將股市下跌原因僅僅歸結為IPO將重啟。因為，IPO重啟早已公之于眾，市場對此已經消化得差不多了。而且，通過新股發行制度的改革，應該說在增強市場化力度，保護中小投資者利益，使新股定價更趨合理等方面都前進了一大步。

    奧運會前后密集成交區臨近

    華泰證券分析師張力坦言，“目前大盤已進入2650至2900點的箱體平臺，該平臺是去年奧運會前的籌碼密集平臺，難以輕易突破，蓄勢整理是必要的。”
    王凡也分析認為，去年奧運會前后上證綜指在2566至2952點區域內震蕩近3月之久，形成了一個巨大的箱體，該箱體內累積的成交量接近2萬億元之巨。指數若期望后期繼續向上拓展空間，需要震蕩蓄勢以有效化解歷史套牢盤的沉重壓力。
    平安證券策略研究員李先明則提醒說，不可忽視的是，目前的估值壓力使得不少品種所面臨的獲利回吐壓力明顯增加。在指數不斷攀升的背景下，目前滬深300指數的市盈率和市盈率回升，并已經逐步上升至估值趨勢線的上軌附近。從歷史表現判斷，預期A股估值在趨勢線上軌附近所面臨的壓力依然很大。在看不到基本面或者政策面有更大驚喜以前，估計A股估值在短期內還難以有效突破上軌的壓制。