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      [債匯課堂]分析債券價值的理論方法
          2009-05-22    國家理財規(guī)劃師(ChFP) 趙清    來源:經(jīng)濟參考報
          分析債券的投資價值需要通過一些數(shù)學模型的運算來進行量化考察,一方面是計算債券的理論價值,另一方面是分析債券面臨的利率風險,通過債券的久期這個指標來衡量。
        計算債券的理論價值,都應運用現(xiàn)金流貼現(xiàn)原則,這是適用于各種債券的原理。具體的做法是將該債券未來能夠回收的價值都進行折現(xiàn),也就是求現(xiàn)值。即通過債券發(fā)行人將來支付的利息和面值,用合理的收益率計算其現(xiàn)值,這個現(xiàn)值即債券的合理價值,可以與市場價格進行比較,從而決定購買、賣出或持有。也可以將市場價格作為現(xiàn)值,未來的利息收入與面值作為年金與終值,從而計算其到期收益率,來分析其是否理想。
        計算債券所面臨的利率風險,要用到久期指標。久期可以直接用來衡量債券的利率敏感性,理論上講,用久期乘以利率變動的幅度即為債券價格變動的幅度,只是變動方向相反。零息債券與到期一次還本付息債券的久期均為其到期期限,分次付息的債券久期的計算比較復雜,先對每次收到的收益進行折現(xiàn),確定該現(xiàn)值在理論價值中的比例,再對相應期限進行加權(quán)平均。債券的久期就是加權(quán)平均的回收期。(北京東方華爾理財團隊)
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