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| 2009-05-15 嘉實基金管理有限公司副總經理 張峰 來源:經濟參考報 |
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與起源于機構投資業務的美國資產管理行業不同，國內基金管理公司起步并大發展于零售，即公募基金業務，機構業務實踐歷史并不長，尚且處于發展的初級階段。
在國外，機構業務客戶指的是獨立賬戶(separated
account)客戶，其包括社保基金、保險基金、養老金和學校及慈善機構捐贈基金等。他們的特點是具有固定的資金來源和特定的支出原則。他們的投資原則是確保基金的支出目標、側重長期回報并強調風險管理。這些機構或者由自己的分析師和專家管理，或者雇傭專業投資公司來為其理財。
目前，國內基金公司將非公募基金業務統稱為機構業務，也就是特定賬戶管理業務。2002年，全國社保基金拉開了國內基金公司機構業務發展的序幕。當年12月底，全國社保理事會通過招標方式遴選出6家基金公司作為其首批委托投資管理人。社保理事會采取委托投資組合形式將資金交由基金公司，而基金公司則采用單獨賬戶進行管理運作。
2005年，隨著養老金業務的快速發展，國內基金公司開始涉足企業年金投資業務，2007年以后，伴隨著銀行理財業務的蓬勃發展和特定客戶資產管理業務的推出，機構業務進入了快速發展時期。
2008年1月1日起，《基金管理公司特定客戶資產管理業務試行辦法》(下文簡稱《試行辦法》)正式開始實行，至此，國內基金公司特定賬戶業務有了明確的法規框架。法規明確，基金專戶理財是指基金公司向特定客戶募集資金或接受特定客戶委托擔任資產管理人，運用這些委托財產進行證券投資。2008年2月中旬，嘉實、南方、易方達等9家基金公司正式獲得首批專戶理財資格。
機構業務興起有其必然緣由。公募基金作為標準化的產品，它難以滿足那些擁有較大資金規模，但其對資金投資有著特殊需求的機構的要求。因此，機構業務更像是能夠適應專業化、風格化和個性化投資要求的私人理財管家。
在業務拓展的實際操作過程中，我們發現，國內的機構客戶成熟程度大相徑庭。既有全國社保、保險公司這樣的專業投資者，也有對證券市場了解有限的企業和高端個人。基金公司的具體處理方法也有所不同。
對于全國社保理事會，嘉實除了盡職盡責地管理好社保委托資產，也十分重視研究如何為全國社保提供高附加價值的資產配置建議以及產品創新等服務。
那些對證券市場了解相對較少的機構客戶，我們發現投資需求往往能在與他們的反復溝通中創造出來。因此，積極與客戶、特別是年金客戶分享在大類資產配置、風險管理等方面的研究成果和經驗，與客戶共同進步，是實現機構投資管理業務在中國快速發展的良好路徑。
在機構業務的拓展過程中，我們發現，千篇一律的標準化產品已無法滿足要求，他們需要的不只是產品，更是完整有效的解決方案。想要有效地開展機構業務，基金公司必須實現從“以產品為中心”到“以客戶為中心”的轉變。深刻了解客戶需求，不斷提供具有創新思想的個性化產品和及時有效的咨詢服務是機構業務取得成功的關鍵。
業務創新來自于對客戶更為細致的了解、不斷解決客戶的問題。
從客戶開發到客戶關系管理；從產品制造到組合管理，投資管理人須時刻將創新理念貫徹于日常工作。以嘉實基金為例，除了傳統的股債產品，我們將創新的目光投向了金融衍生工具，REITS，產業投資等，并隨時將成熟的投資策略納入客戶解決方案。在業務模式方面，除以社保、年金為代表的專戶管理業務外，還大力拓展各種形式的投資咨詢服務業務。
客觀地說，在國內，現階段整個基金行業的機構業務都盈利甚微，在一些具體業務中，甚至存在“只賺吆喝不賺錢”的尷尬局面。“機構業務到底如何賺錢？”仍處于在迷霧中探索的過程中。
雖然在機構業務上暫時還無法實現較好的盈利，但不少基金公司、尤其是管理規模較大的基金公司都給予了高度重視。大家都相信這塊現在還不富庶的土地明天將會迸發出勃勃的生機。 |
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