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      同方股份:儲備項目提升估值空間
          2009-05-08    本報記者:劉振冬    來源:經濟參考報

        與張江高科相似的是,同方股份經過數年的轉型與發(fā)展,已經培育了一大批盈利能力較好的高科技項目。創(chuàng)業(yè)板一旦開啟,無疑將加速此類公司上市的步伐,公司將進入收獲期,儲備的大量項目將為公司帶來數倍的投資回報,同方股份則面臨巨大的價值重估空間。
        同方股份2009年第一季度實現營業(yè)收入23.0億元,同比下降31.1%;歸屬于母公司的凈利潤為3118萬元,同比增長16.7%,每股收益0.03元。
        由于公司持有的股票和基金的市場價格回升,公允價值變動收益較去年同期增加1974萬元。2008年同方股份收購了百視通和東方希杰少數股權,并且不再合并同方環(huán)境的報表。本期這些參股公司貢獻大量投資收益,使投資收益大幅增加7933萬元。
        國元證券的研究報告表示,公司先后孵化的企業(yè)已達60多個。目前已有14家骨干公司達到同方當年上市的規(guī)模,符合創(chuàng)業(yè)板上市的條件。除了泰豪科技已經上市、誠志股份已經轉讓,其他公司根據同方的統一安排正在積極進行股份制改造。
        申銀萬國認為,同方股份的盈利能力將持續(xù)提升。同方股份綜合毛利率近幾年來持續(xù)提升,2006、2007、2008年毛利率分別為14.04%、15.83%、18.48%,主要原因在于同方股份一直貫徹加強自主核心競爭能力的經營策略,不斷提升核心技術水平。而同方股份在費用率方面,則由2007年的11.43%增加到2008年的15.05%,這主要是由于為拓展市場、推廣新產品銷售費用大幅增加,而研發(fā)投入加大也使得管理費用有較大增長。扣除非經常性損益后,凈利潤仍實現較快增長,扣除非經常性損益的凈利潤為2.70億元,同比增長17.24%。
        盡管同方股份2008年收入下滑,但考慮到PC行業(yè)正逐步經歷低谷,以及盈利能力持續(xù)改善,申銀萬國仍維持同方股份“增持”評級。

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