對于靠天吃飯的國內券商行業來說，今年以來股票市場日均千億以上的成交量，決定了券商的日子整體上或“不差錢”。最新出爐的上市公司一季報顯示，今年1季度，A股市場上9家上市證券公司凈利潤為38億元，盡管同比下降16%，但環比增幅卻高達73%。
　　對此，多家權威機構發布報告表示，券商股整體良好的業績與目前弱勢的市場表現形成了明顯反差，隨著板塊的輪動可望迎來一次補漲機會。但是，券商股的真正回暖仍然有待于創新業務和IPO的全面展開，以及由經濟全面復蘇帶動的市場反轉趨勢的確立。

　　券商傭金收入創出新高

　　根據上市券商公布的2009年度一季報，所有上市券商在今年一季度無一虧損，業績上全部實現了“開門紅”，9家公司合計實現凈利潤38億元，加權每股收益為0.17元。
　　從絕對數據看，行業龍頭中信證券以凈利潤15.04億元的絕對優勢拔得頭籌，海通證券以9.96億元的凈利潤緊隨其后。宏源證券、長江證券、西南證券和東北證券的凈利潤均在2億元至3.20億元之間。相對數據方面，上市券商一季度業績實現同比增長。對交易額敏感的中小券商業績彈性較高，國元證券、東北證券和宏源證券3家券商，一季度經紀業務凈收入占營業收入比例位居前列，分別為92%、67%和66%，凈利潤也分別實現32%、19%和4%的同比增幅。去年一季度虧損的太平洋證券，以及自營收入貢獻較大的西南證券，在去年同期基數較低的情況下，一季度凈利潤同比增幅達145%和147%。與中小券商表現不同的是，以中信證券為代表的大券商一季度業績則普遍不甚理想。
　　繼一季度券商交易傭金環比大增超七成之后，在4月份滬深大盤迭創新高的走勢中，兩市股票、基金、權證成交總額再度井噴，使券商行業單月入賬傭金超過120億元，創出15個月以來的新高。
　　針對此前出現的傭金率下降的情況，國泰君安金融行業分析師梁靜表示，由于在活躍市場中投資者對傭金的敏感度降低、制度變革的影響降低，后續幾個季度傭金率將保持穩定、預期將不再進一步悲觀。

　　創新業務拓展收益空間

　　早在今年3月31日，中國證監會就發布了《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，并從2009年5月1日起執行，我國建立多層次資本市場的戰略目標將迎來實質性進展。
　　恒泰證券分析師王飛對此表示，創業板的建立對于擴展中小企業融資途徑、完善風險投資退出機制、促進市場制度建設等具有重要意義。就券商而言，創業板的建立將對經紀、承銷和直投業務帶來直接的利好。創業板的推出對券商直投業務可謂重大利好，推出渠道的暢通將為券商實現投資收益創造良好的條件。目前已有11家券商獲得了直投資格，相關企業的未來發展之路將得到進一步拓寬。
　　同時，之前證監會已經正式啟動證券公司融資融券業務試點工作，多家券商也進行了多次融資融券聯網測試，融資融券的各項準備工作正如期推進，有分析認為，預計2009年證券業有望借此增加利差收入66億元。另外，主板市場IPO重新啟動的日子也在愈行愈近，一并位券商的傭金收入帶來巨大的想象空間。
　　“由于多方面的原因，很多券商并未完全受益這波局部回暖行情。”上海證券分析師郭敏如此表示。郭敏在其最新研究報告中指出，證券行業的全線回暖有待于A股反轉行情的確立，以及主板市場IPO的重新啟動。

　　波段性操作策略仍是首選

　　“我們認為，2009年券商股將呈現反復寬幅震蕩的運行態勢。”中投證券金融行業分析師陳劍濤如此表示。
　　中投證券認為，券商股作為“高貝塔”標的，將可能呈現如下的運行特點：在經濟政策的刺激下，大盤回暖反彈，受益于經紀業務的交投活躍和流動性推動，券商股開始迅速拉升并出現遠超越大盤的升幅。而后在大盤反彈到一定高度后，市場股價在得不到業績的確認時，市場預期發生調整，券商股開始與大盤同步下跌，進而出現加速下跌。而后，在新的經濟刺激計劃的刺激下，券商股依照上述軌跡再次循環運行。
　　在具體的操作策略上，陳劍濤建議應當堅持波段性操作策略，具體就是在大盤回暖后，率先介入，重倉持有；在大盤處于高位滯漲時，清倉離場，待大盤調整到位重拾升勢時再次介入。在今年的宏觀環境和行情趨勢下，市場將出現多次交易性機會，投資者不必顯得過于患得患失。
　　而從券商股標的選擇上看，陳劍濤主張應主要關注經紀業務收入占比較大，市場份額較高，同時，資本實力雄厚，具備較強資產配置能力，短期內無限售股解禁且目前具有估值優勢的股票。