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| 2009-04-17 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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 在3月底，國務(wù)院常務(wù)會議原則通過推進(jìn)上海建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心后，大訂單概念中的上海航運(yùn)板塊逐漸引起投資者的關(guān)注，中國船舶就是其中之一。
中國船舶是中船集團(tuán)核心民品主業(yè)上市公司，整合了中船集團(tuán)旗下大型造船、修船及船用主機(jī)三大業(yè)務(wù)板塊，是具有完整船舶行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司。
像大多數(shù)大訂單公司一樣，中國船舶背靠實(shí)力股東——中船集團(tuán)。中國船舶工業(yè)集團(tuán)公司(簡稱中船集團(tuán))是中央直接管理的特大型企業(yè)集團(tuán)，是國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)。中船集團(tuán)旗下聚集了一批中國最具實(shí)力的骨干造修船企業(yè)、船舶研究設(shè)計(jì)院所、船舶配套企業(yè)及船舶外貿(mào)公司，共有約60家獨(dú)資和持股企事業(yè)單位。
雖然2009年全球造船行業(yè)景氣明顯下滑，但公司目前已累計(jì)手持船舶訂單143艘，2385.19萬載重噸；累計(jì)手持柴油機(jī)訂單164臺，199.48萬千瓦。即使考慮到撤單和產(chǎn)能增長，未來兩到三年的訂單仍然較為充足。
江南證券的研究報(bào)告表示，我國具備加快發(fā)展船舶工業(yè)的綜合優(yōu)勢，船舶工業(yè)向我國轉(zhuǎn)移的方向不會改變。國家產(chǎn)業(yè)政策和振興規(guī)劃支持船舶行業(yè)整合重組，公司作為中國船舶工業(yè)的代表，具備行業(yè)整合潛力，目前盈利能力已經(jīng)超越韓日船企，在手訂單等三大指標(biāo)位居全球第二。堅(jiān)信本次調(diào)整結(jié)束以后，公司將在全球船舶行業(yè)確立競爭優(yōu)勢。
不過，江南證券分析師薄小明提醒，面臨下游航運(yùn)業(yè)運(yùn)力過剩和本身產(chǎn)能過剩的雙重壓力，造船行業(yè)未來幾年仍將低位調(diào)整。公司訂單結(jié)構(gòu)中散貨船占比最大，散貨船屬于泡沫最嚴(yán)重的船型，撤單和降價(jià)的壓力很大，公司主要任務(wù)將從接單轉(zhuǎn)向保交船。
中銀國際的研究報(bào)告表示，公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，手持現(xiàn)金充裕，行業(yè)周期的下滑中有較好的防御性。受到2008年上半年原材料價(jià)格上漲和公司收購的江南長興造船未達(dá)產(chǎn)的影響，公司造船業(yè)務(wù)盈利能力下滑。但公司的修船業(yè)務(wù)和造機(jī)業(yè)務(wù)毛利率在2008年得到了提升。一般來說修船和造機(jī)景氣周期要長于造船，公司的修船業(yè)務(wù)和造機(jī)業(yè)務(wù)盈利能力在2008年得到了提升。而且，船舶振興規(guī)劃細(xì)則的出臺，可能帶動造船需求。
中銀國際認(rèn)為，目前公司2009至2010年的訂單飽滿，即使2009年沒有新增訂單也不會影響公司的生產(chǎn)。但由于航運(yùn)的低迷導(dǎo)致新船價(jià)格的下跌，船東可能已經(jīng)承受了潛在的損失。由于很多船東是戰(zhàn)略合作客戶，公司可能會在原造船合同外簽訂補(bǔ)充協(xié)議，給予船東一定的折讓。樂觀的是，中銀國際認(rèn)為，船東一般不會撤單，撤單將使船東損失首付款(30%左右船價(jià))，除非出現(xiàn)船價(jià)快速大幅下跌，開工前就跌破首付比例的狀況，但目前這種狀況還沒有出現(xiàn)。 |
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