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      信誠基金黃小堅認為:后市回歸基本面博弈
          2009-03-09    本報記者:趙晶    來源:經濟參考報
        受信貸快速擴張的影響,年初市場展開了一輪獨立反彈行情,但在海外市場仍未擺脫低迷的背景下,缺乏基本面支持的反彈越來越艱難,近期市場震蕩也愈來愈激烈。對此,信誠基金股票投資總監黃小堅在接受采訪時說,本輪以資金推動為標志的反彈行情,將逐步回歸基本面的博弈中,未來走勢將取決于反周期政策的效果與市場預期之間的對比,階段性機會仍主導2009年的投資。
        經歷了2008年的單邊下跌后,市場無論是絕對估值還是相對估值均回歸正常水平,投資吸引力在增強。黃小堅表示,與2008年股票投資“重倉位、輕個股”策略不同,今年是機會和風險并存的一年,更強調投資收益與風險的平衡。
        黃小堅認為,海外金融市場持續的動蕩、國內經濟能否走出低迷等諸多不確定性因素讓證券市場更加復雜,總體來看,2009年市場面臨的有利因素和不利因素都比較明顯。企業盈利下降、產能利用率下降、限售股解禁量較大、市場信心恢復需要時間,這些都對市場上行構成較大壓力。而目前市場較低估值水平、降息后股票投資的吸引力上升、高流動性、政策面的強力推動等利好因素又限制股市下行的空間。
        在有利因素與不利因素的博弈過程中,市場維持大區間震蕩的概率更大,孕育的階段性投資機會也多于2008年,比如經濟和行業政策頻繁出臺而帶來的主題性投資機會。黃小堅表示,2009年在關注投資收益與風險平衡的同時,將堅持積極防御的策略,通過精選行業和個股,把握政策性投資機會和中小市值板塊的投資機會。
        黃小堅認為,證券市場的復雜多變,讓投資注定是一個不斷調整、修正判斷的過程。“最佳的投資狀態,就是在保持價值投資的原則上,也保持適度的靈活性,在風險和收益之間不斷調整平衡點,收放自如。應該避免過早地對一個事物下定論,比如去年大多數人就對今年一季度市場作出錯誤研判。”
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