截至2月23日，今年以來，表現最好的A股基金凈值增長率已經超過了40%，表現最差的債券型基金今年以來也僅下跌了2.59%。而表現最好的QDII基金今年以來卻下跌了3.26%。QDII基金與A股基金今年來的表現可謂是冰火兩重天。
　　據記者了解，深陷虧損之中的QDII開始把投資的視線收縮到香港H股，并且調低股票倉位，增加投資債券比例，更有基金解除外方投資顧問的聘用協議，進行獨立決策和操作。

　　QDII落后A股基金

　　2009年以來，美股三大指數與香港恒生指數跌多漲少，統計數據顯示，美股三大指數今年以來也僅有兩周的周漲幅為正，而恒生指數更是只有一周的周漲幅為正。
　　受此影響，各QDII基金凈值紛紛下挫。截至2月23日，今年以來，上投摩根亞太優勢和南方全球精選的凈值下跌已經超過了9%；銀華全球核心凈值下跌8.84%；工銀瑞信全球配置、華夏全球精選、海富通中國海外精選和嘉實海外中國股票這4只QDII基金凈值下跌幅度均超過6%；華寶興業海外中國和交銀施羅德環球精選下跌幅度相對較小，分別為3.26%、4.21%。
　　銀河證券基金研究中心的研究報告認為，受美國經濟的持續惡化，歐美股票市場還在進一步尋求市場的底部，目前海外股市的預期進一步慘淡。所以，QDII業績下行的趨勢或將持續。
　　相比較于QDII，投資A股的基金表現較好。據統計，截至2月13日，今年以來，A股股票型基金凈值平均上漲了21.37%。這其中表現最好的中郵核心優選更是上漲了40.67%，而廣發小盤成長、華夏大盤精選、金鷹中小盤精選、國聯安德盛精選和中郵核心成長這幾只表現較好的基金凈值增長率也超過了30%。而據銀河證券統計數據顯示，154只股票型基金中，今年以來漲幅超過20%的基金達到了93只。
　　統計數據顯示，今年以來指數型基金平均上漲了29.35%。這其中易方達深圳100ETF、友邦華泰上證紅利ETF等7只基金的漲幅超過了30%，另有華安中國A股指數基金、華安上證180ETF基金凈值漲幅也接近30%。
　　混合型基金中，受益于A股市場的這波反彈，多數基金也均有上佳的表現，如東方精選、易方達價值成長、富國天瑞強勢地區、友邦華泰積極成長和嘉實主題精選這幾只基金的漲幅都超過了30%。
　　針對以上情況，一些券商的投資策略報告建議，投資者在2009年2月份暫不要配置QDII基金，可以等海外市場有所穩定，或者海外市場機會比A股市場更好的情況下再投資QDII基金。

　　開始收縮戰線

　　海富通海外精選基金去年四季度報告顯示僅有14%左右的股票倉位，同時持有債券比例超過70%。這說明基金目前在倉位控制上開始謹慎，且利用建倉期在規避國際市場風險。
　　晨星(中國)表示，由于今年國際市場大幅波動的可能性較大，當前QDII相當部分集中投資于香港的H股。QDII認為，目前中國經濟面相對其他國家較好，且政府的刺激經濟計劃在最近公布的經濟數據上看效果略顯。另外，國內暫無信貸問題，流動性充足，相信中國會先于其他國家走出本輪全球經濟下滑周期的低谷。
　　不過，業內觀察人士也指出了這種集中投資的弊端。海通證券基金分析師黃林表示，“過于集中無疑削減了分散不同市場之間系統風險的能力。”

　　醞釀“獨立思考”

　　記者在北京采訪QDII基金的投資者，他們大多將QDII持續虧損歸咎于國內基金經理水平太差。“其實他們應該了解到一個事實，國內基金QDII背后的實際投資決策人基本是其海外投資顧問，而非QDII基金經理。”一名基金經理告訴記者。　　
　　對這一現象，不少基金業人士分析，國內基金經理對海外市場的了解有限，盡管購買的不少是境外中資股，但對開放市場的具體操作，國內基金經理經驗仍有限。銀河證券基金研究中心的王群航表示，一直以來，很多投資者可能沒有注意到，QDII基金的海外投資策略，主要依靠外方投資顧問的建議來完成，之所以這樣做的很大原因，就是相比海外投資機構，國內基金公司的整體實力和經驗均較欠缺。
　　記者注意到，深處虧損中的QDII也在開始思量“外方”智囊的作用。而工銀瑞信最近則做出了行動，該公司稱，經過雙方協商，工銀瑞信與瑞士信貸資產管理有限公司已就解除旗下QDII基金——工銀全球基金的《投資顧問協議》達成協議，自2009年2月23日起，瑞士信貸資產管理有限公司不再擔任工銀全球基金的境外投資顧問。
　　資料顯示，工銀全球基金成立于2008年2月14日，投資包括了30%-50%的中國公司組合，即在香港等境外市場上市的中國公司股票，以及50%-70%的全球公司組合，即全球范圍內受惠于中國經濟增長的境外公司股票。根據契約，工銀瑞信的QDII投資團隊負責中國公司組合的投資管理，瑞信在倫敦及新加坡的全球新興市場投資團隊，則為全球公司組合提供投資顧問服務。
　　晨星(中國)分析師高盧云認為，工銀瑞信選擇自己獨立操作，這在國內是第一家，但相信今年可能有第二第三家QDII進行獨立決策獨立操作。
　　公開資料顯示，在已發行的10只QDII基金中，除海富通基金完全借助自己的投研團隊外，其他都具備龐大的海外投資顧問做支撐，這些顧問包括雷曼兄弟、JF資產管理、梅隆全球投資、德意志資產管理公司、法國興業銀行資產管理公司、美國普信集團。銀華基金的QDII還聘用了雙顧問——摩根士丹利投資管理公司與信怡泰投資(歐洲)公司。
　　分析人士表示，從投資有風險的角度來看，投資者是虧損的買單者。然而，在這么大的虧損背后，收取巨額費用的“權威”——外資投資顧問，是否發揮了應有的作用，現在真正需要考量了。