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      中銀基金:把握衰退背景下的防衰退機遇
          2009-02-23    作者:劉睦遠    來源:經濟參考報
        經濟減速曾經是影響2008年A股市場的重要因素。在2009年,中國宏觀經濟增速放緩已成定局,經濟衰退仍將是威脅A股市場的關鍵。但與此同時,前所未有的政策利好也為A股市場反彈創造了理想環境。對此,中銀基金表示,把握衰退背景下的防衰退機遇,將是今年重要的投資方向。
        在全球經濟放緩的背景下,中國經濟整體環境將難以獨善其身。據統計,在2007年3季度GDP季度增速達到12.2%以后,GDP增速已連續5個季度下跌,2008年4季度GDP增速僅為6.8%,表明目前中國經濟快速增長的格局正持續降溫,并將導致上市公司業績增長嚴重放緩。中信證券認為,按照當前經濟運行趨勢,如果沒有調控政策施以援手,明年經濟增速將下降至7%以下。因此,擴張性政策是防止經濟衰退的關鍵因素。
        而得益于近期政策多管齊下,宏觀經濟下滑速度已有所放緩。2009年1月份制造業采購經理指數(PMI)比2008年12月份上升了4.1個百分點,達到45.3%,已連續2個月呈現回升態勢。而1月份銀行新增貸款達1.62萬億,表明銀行新增貸款正大幅增加,并為全年投資增長奠定了基礎。兩項數據都表明中國經濟雖繼續處于回落狀態,但出現底部徘徊跡象,均被看作經濟形勢轉暖的“星星之火”。預計隨著各項經濟政策效果逐步顯現,宏觀經濟總體形勢將有望逐步企穩并反彈。
        宏觀經濟政策初見成效無疑增強了今年的投資信心。中銀基金認為,宏觀經濟政策的實施,使得今年市場的投資機會可能明顯多于2008年。一方面,受益于擴大基礎設施建設、提高出口退稅、醫療改革、刺激消費及“十大行業振興規劃”等反衰退政策,部分行業有望先于宏觀經濟回暖。另一方面,在經濟預期開始好轉的基礎上,周期性行業也可能先于市場企穩,獲得良好的投資機會。而其中的具有行業領先地位的企業,將更可能把握政策機遇,實現更理想的業績增長。
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