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      “監管層嚴查信貸資金流向”消息催綠大盤
          2009-02-18    本報記者:方家喜    來源:經濟參考報
        2月17日,兩市大盤低開低走,盡管盤中震蕩回升,但尾盤大幅跳水,滬市跌2.93%,逼近2300點,深市跌逾3.50%,將前一日的漲幅完全消化。這也是兩市連續多日向上后的首次翻綠。
        記者注意到,周二一早,一些網站就掛上了“監管層出手檢查一月份信貸資金流向”的消息。“這個消息對股市是一個直接的打擊,因為前幾天的行情很可能是由信貸資金帶動。”中信銀行分析師劉強表示。中信銀行上海分行趙慈拉也認為,現在票據融資的成本很低,且票據融資額與企業存款增量差距過大,不排除其中的資金流向股市。
        據相關報道,來自央行、銀監會的兩路人馬正在全面摸底商業銀行的信貸投放情況。為弄清貸款的投放方向,央行的調研細致到要求商業銀行說明貸款投放對象所處的行業。分析人士表示,如果監管部門加強監管,當前股市資金面將直接受影響。
        周二股市轉而向下的另一個重要原因是,市場對利好政策的預期已經被市場所消化。華泰證券研究所分析師黃德志表示:“利好政策的刺激作用正在減弱,這對17日的股市形成壓力。”
        他認為,利好政策的不斷出臺無疑是本輪大反彈的主因之一,但當所有行業逐個享受過“政策陽光”后,能給投資者想象的行業振興政策也將逐步淡出視野。可以說,后續的利好政策想象空間有限,同時利好政策對股市的刺激作用也在遞減。
        “國內上市公司年報密集披露期間在3至4月份,估計業績會下降,這也是目前市場信心不穩的一個因素。”銀河證券分析師唐林表示。
        記者注意到,從近期披露的幾大龍頭公司年報來看,中國石化、中國鋁業、中國中鐵和上海汽車預告2008年度凈利潤下降幅度均在50%以上。而工信部2月3日數據顯示,2008年下半年以來,有色金屬行業主要產品價格暴跌,產能過剩等問題日漸顯現,企業虧損情況嚴重。
        市場分析人士表示,考慮到A股市場以地產、鋼鐵、有色、煤炭、石化等周期性特征較為明顯的行業為主導,其在全球經濟面臨衰退的背景下難言樂觀。因此,市場的真正挑戰將在年報和一季報密集披露的3至4月期間。
        另外,野村證券的一份研究提到,目前A股估值遠超全球同行,這也對A股市長將形成考驗。報告表示,截至2月13日,全部A股靜態市盈率為30.64倍,市凈率為2.7倍。而亞太和歐美股市的靜態市盈率均為10倍左右;在市凈率方面,亞太為1倍左右,歐美在1.5倍左右。哪怕同中國類似的“金磚四國”,其市盈率估值也處于個位數。
        報告認為,目前A股估值按市盈率計算是全球股市的3倍左右,按市凈率計算是全球其他市場的2倍左右。這一方面來自中國經濟依舊有望保持可觀的成長性;另一方面可能來自國內市場對金融危機的嚴重性預期存在不足,股市也由此將經受考驗。
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