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      [談股論金]頂尖底寬
          2008-10-13    作者:胡飛雪    來源:經濟參考報
        最近有股友光臨寒舍,垂詢一個問題:“目前A股市場在2000點上下震蕩盤整波動,應該如何應對呢?”筆者的回答是:一,如果是短線高手,可以追逐短線熱點,打短平快;二,如果操盤水平不夠老練,空倉觀望等待。
        為什么這樣說呢?多少懂點股市的人都知道,頂尖底寬是股市行情牛熊演變的一大形態特征。具體說,行情在高價位的時間短,在低價位的時間長,也就是常說的牛短熊長。如果把股指具象化,畫成一幅圖,股市行情的牛熊循環過程正像一座山,中部窄,頂部尖,而底部寬。仔細觀察可見,不論是美國三大股指,還是滬深A股,都是這種形態。
        底部是一個區域,也是一個時段,那么滬深股市的底部在何處呢?筆者以為,以滬綜指為例,2000點即可看成底部區域,但若從底部時段的視角看,現在很可能還不能確定是見底,很可能會向1700點上下尋找底部。
        判斷股市頂底區域時段點位,還需要根據宏觀經濟的景氣循環周期,重點應該關注以下幾個經濟指標和政策指標:一是PPI和CPI;二是匯率和利率的變動,這里有必要強調一下,利率低,是實體經濟景氣的指標,利率高,是實體經濟不景氣的指標,利率是金融貨幣當局調控實體經濟的貨幣政策工具,降低利率是希望實體經濟由冷轉熱,提高利率是希望實體經濟由熱轉冷,所以對利率的調整變動,應該以二分法的思維來看待。
        10月8日,中國央行宣布降低利率,及暫停征收儲蓄利息稅。降低利率,對股市可以認為是利好,也可以認為是利空,因為這是實體經濟轉冷的結果。有投資者把這理解為對股市的利好,或許只是從一個側面看問題。另外,還應該關注全球經濟動向,美國房地產市場價格拐點向下引爆的華爾街金融危機,現在正在向全球實體經濟蔓延,實體經濟究竟會出現多大的問題,現在很難預料。10月份是滬深兩市上市公司披露三季報的時間,上市公司的業績究竟怎樣反映這次全球金融危機以及很可能出現的經濟衰退,也很難預料,恐怕要到明年才能大致觀察出來。根據經驗,實體經濟遭受金融危機的影響,一般情況下有六個月的時差。現在實體經濟已經開始反映金融危機的影響,但也可以肯定,其深度、廣度和力度還遠遠沒有完全反映出來,這有待我們繼續觀察。
        搞好經濟的信心和能力各國都具備,但市場中人千萬別頭腦簡單,以為政策真的是救“市”主。救經濟,需要時間。經濟走好,市場才能有起色。市場中人應該尊重常識,牢記常識,千萬別被花言巧語迷惑了心智。經濟景氣循環周期是經濟演變規律,再漂亮再善意的話語也改變不了,相應的,股市行情牛熊循環是股市運行規律,它也不以市場中人的主觀愿望而改變。股諺云,看對大勢賺大錢。展望全球金融經濟大勢,充滿了不確定性,在這種情況下,最好的處市之道就是空倉。再說,股市底部往往很長很寬,即使我們對未來充滿信心,也不必急著抄底,我們盡可以放長眼光,細心觀察,耐心等待,在經濟觸底并拐頭向上時再介入。
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