與不久前許多保險(xiǎn)公司高層表態(tài)看淡A股后市的論調(diào)不同，近期保險(xiǎn)資金保持了持續(xù)買入態(tài)勢。即使在上周五股市反彈，基金大批出逃的情況下，保險(xiǎn)資金整體仍然保持買入，有人指出這是險(xiǎn)資抄底開始的一個(gè)征兆。但由于后市仍存在較大的不確定性，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在穩(wěn)定股市投資的同時(shí)，亦開始逐漸轉(zhuǎn)戰(zhàn)債券市場。

　　險(xiǎn)資對后市謹(jǐn)慎看多

　　根據(jù)Topview數(shù)據(jù)顯示，8月1日至28日，A股交易T類席位的保險(xiǎn)資金凈買入15.9億元，這是保險(xiǎn)資金今年以來首次表現(xiàn)出凈買入。某保險(xiǎn)公司人士對此分析稱，凈買入現(xiàn)象出現(xiàn)可能有三方面原因：市場上多數(shù)股票從長期來看處于低估水平，已具投資價(jià)值；近期市場下跌幅度較大，不排除保險(xiǎn)資金炒短線、博反彈的可能；市場預(yù)期資源價(jià)格改革可能在奧運(yùn)會(huì)后展開。
　　“不過，僅僅一個(gè)月的凈買入并不能說明保險(xiǎn)資金開始看好后市，這只是險(xiǎn)資一種戰(zhàn)術(shù)操作，是根據(jù)市場現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行的一種正常投資調(diào)整。”國泰君安的保險(xiǎn)分析師彭玉龍?jiān)诮邮鼙緢?bào)記者采訪時(shí)表示，目前A股市場經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整，其價(jià)格投資、估值風(fēng)險(xiǎn)都已經(jīng)不算太大，因此險(xiǎn)資的動(dòng)作非常正常。

　　A股的最壞時(shí)刻尚未到來

　　但是，對于后市看空者亦大有人在。“我們認(rèn)為A股市場的最壞時(shí)刻還沒有到來。”聯(lián)合證券的一位分析師對本報(bào)記者說，由于目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)績的負(fù)增長已經(jīng)開始，這勢必會(huì)影響到包括保險(xiǎn)在內(nèi)的金融行業(yè)。
　　據(jù)他介紹，截至上周四市場上共有1434家上市公司，凈利潤合計(jì)為4830億元。其中，金融行業(yè)的凈利潤達(dá)到2213億元，占了所有上市公司的46%。也就是說，金融行業(yè)在今年上半年的業(yè)績增長，掩蓋了其他行業(yè)的業(yè)績下滑。“而且，這種業(yè)績的增長已經(jīng)不能與去年同日而語了，去年A股金融企業(yè)增長幅度為71.59%，而今年這個(gè)數(shù)字僅僅為15%，可謂相去甚遠(yuǎn)。”
　　因此，他判斷在目前的市場環(huán)境下，由于險(xiǎn)企面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)在不斷加大，險(xiǎn)資的這輪買入動(dòng)作只是一種波段操作，不會(huì)持續(xù)太久。

　　更傾向于債券投資

　　相比于險(xiǎn)資對未來A股市場看多看空的分歧，對于債市的市場走勢幾乎是大家一致看好。據(jù)中央國債登記結(jié)算公司近日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月末保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在中債登托管的債券量較上月末增加476.68億元。今年前8個(gè)月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在中債登的債券托管量增加2966.17億元。業(yè)內(nèi)人士指出，這主要是為了規(guī)避股市大幅波動(dòng)的影響。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場托管量為12313.23億元，較上月末增加476.68億元，增幅達(dá)4.03%，為連續(xù)第七個(gè)月增加債券投資。其中，最受保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則青睞的莫屬于企業(yè)債、金融債等中長期品種。　
　　上述聯(lián)合證券分析師指出，今年以來股市大幅波動(dòng)，作為最主要的跨市場機(jī)構(gòu)之一，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大量增加債券資產(chǎn)配置力度，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并提高收益。雖然近期Topview數(shù)據(jù)顯示，8月份保險(xiǎn)資金表現(xiàn)出凈買入股票，為今年以來首次，但出于謹(jǐn)慎考慮，它們依然傾向于增加債券投資，而且最近保險(xiǎn)和基金對債市后市的看法已轉(zhuǎn)向正面。
　　彭玉龍也對記者談到，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對于債券投資配置力度增大已是事實(shí)，其中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高收益是最主要的原因。“相比股市，債市風(fēng)險(xiǎn)較小，有固定收益，相對也好把握，在目前市場不確定的情況下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)必然傾向于增加債券投資。”