<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1.  
      股市泣血 A股市場(chǎng)三大不確定因素亟待厘清
          2008-06-16    本報(bào)記者:張漢青    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

      新華社記者 周衡義 攝

        今年的股市僅僅走了六個(gè)多月,卻碰到了許多年初意想不到的情況:美國(guó)次貸危機(jī)、雪災(zāi)、地震、通脹壓力、石油價(jià)格暴漲……這些無(wú)法預(yù)見或是無(wú)法控制的因素,給前兩年狂飆的A股市場(chǎng)帶來(lái)接連不斷的沉重打擊。
        種種不確定因素影響下,今年以來(lái)滬指跌幅高居全球主要股指第二名,僅次于面臨經(jīng)濟(jì)金融困境的越南股市,而自去年10月6124點(diǎn)以來(lái)的最大跌幅已經(jīng)高達(dá)53.2%,與越南指數(shù)見頂后約60%的跌幅相差不大。
        股市泣血,刺傷股市的諸多不確定因素亟待厘清。

      公司業(yè)績(jī):醞釀“雙殺”隱憂

        在國(guó)際資本市場(chǎng)上,流行著“戴維斯雙殺”效應(yīng)的股諺。意思是,如果某上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)又碰上大盤出現(xiàn)向上的牛市拐點(diǎn),那么,此上市公司的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)將出現(xiàn)加速井噴走勢(shì)。但反之,如果某上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)向下拐點(diǎn)又碰上大盤出現(xiàn)向下的熊市拐點(diǎn),那么,會(huì)使得二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)出現(xiàn)加速暴跌走勢(shì)。
        渤海投資分析師秦洪認(rèn)為,“不幸的是,目前市場(chǎng)面臨的雙重壓力頗有‘雙殺’的信息。”
        這雙重壓力,一是經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大改變,不僅僅在于越南金融市場(chǎng)的困境為我國(guó)決策層提供了一面鏡子,而且還在于5月份的PPI與CPI數(shù)據(jù)的倒掛,5月份CPI數(shù)據(jù)下滑并不意味著CPI已進(jìn)入下降軌道,這強(qiáng)化了市場(chǎng)關(guān)于從緊貨幣政策難以松動(dòng)的預(yù)期。
        二是供求關(guān)系發(fā)生較大變化。證券市場(chǎng)的股價(jià)走勢(shì)其實(shí)受制于上市公司業(yè)績(jī)與證券市場(chǎng)的資金面供求關(guān)系影響。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的較大改變將抑制各路資金對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)預(yù)期,而大小非的減持、IPO、上市公司再融資以及從緊貨幣政策所帶來(lái)的整個(gè)市場(chǎng)資金面的緊張等因素,均使得市場(chǎng)的供求關(guān)系較2006年至2007年有了根本性的變化。
        “無(wú)論中國(guó)、還是美國(guó),股票市場(chǎng)上漲或下跌的‘根本因素’是上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或下降!泵褡遄C券分析師徐一釘也表示。他說(shuō),國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,5月份我國(guó)PPI同比上漲8.2%,增速連續(xù)第5個(gè)月創(chuàng)三年以來(lái)的新高,透視出國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)可能更加嚴(yán)峻,這將拖累A股市場(chǎng)上市公司的整體業(yè)績(jī)。

      供求平衡:多方博弈后的趨惡信號(hào)

        盡管二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)不斷下臺(tái)階,但目前已經(jīng)過(guò)會(huì)尚待發(fā)行的首發(fā)和再融資公司仍然依然不少,股市上日顯困頓的存量資金還在面臨著抽血壓力。
        從以往經(jīng)驗(yàn)看,下半年融資規(guī)模往往超過(guò)上半年。今年至今發(fā)行了55只新股,募集資金800多億元,接近2006年的一半。上半年融資超過(guò)百億元的僅中煤能源和中國(guó)鐵建兩家,接下來(lái)大盤股中國(guó)建筑將發(fā)行,預(yù)計(jì)募集資金超過(guò)400億元,為今年來(lái)所有首發(fā)新股融資額的一半。
        分析人士指出,在目前資金面緊縮,市場(chǎng)成交量低迷的情況下,中國(guó)建筑的發(fā)行和上市成為股市一道利空消息。再加上10多家已經(jīng)過(guò)會(huì)但未發(fā)行的首發(fā)新股、券商股下半年有望首發(fā),以及創(chuàng)業(yè)板的推進(jìn)等等,都將帶來(lái)很大的擴(kuò)容壓力。
        不僅如此,大小非減持這座巨大的“堰塞湖”也仍然高懸于股市頭頂,從8月份開始,大小非又將成倍增加,這將給市場(chǎng)帶來(lái)極大沖擊力!艾F(xiàn)在我國(guó)股市最大的壓力就是大小非減持,目前股市中的存量資金很難支撐未來(lái)兩年陸續(xù)解禁的大小非。”信達(dá)證券分析師劉景德表示。
        尤其值得注意的是,5月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月全國(guó)居民戶存款增加2369億元,同比多增5154億元,連續(xù)7個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。
        居民儲(chǔ)蓄存款的消長(zhǎng)與股市的活躍度有較密切的關(guān)系。2006年10月,儲(chǔ)蓄存款出現(xiàn)自2001年6月以來(lái)的首次下降。而從去年11月到今年5月,居民戶存款一直保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。國(guó)金證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究小組楊帆認(rèn)為,存款的快速增加同股市調(diào)整有關(guān),去年5·30前股市奔騰向上,居民存款大量搬家,當(dāng)年5月居民存款下降2784億元;而今年股市持續(xù)低迷,大量資金回流銀行。
        “這對(duì)近期股市流動(dòng)性帶來(lái)負(fù)面影響。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為。

      “熱錢”涌動(dòng):暗藏對(duì)股市的致命打擊

        在關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)向以及市場(chǎng)資金平衡變化狀況的同時(shí),當(dāng)下市場(chǎng)的另外一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題則是熱錢大進(jìn)大出所可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。多家機(jī)構(gòu)近期發(fā)布的投資策略報(bào)告指出,管理層目前監(jiān)管的重點(diǎn)不在救市,而在于防止熱錢的繼續(xù)流入和熱錢的大幅流出。
        光大證券分析師滕印提醒說(shuō),美元指數(shù)從2001年的高位120.5下跌以來(lái),跌幅接近40%,幅度和持續(xù)時(shí)間均為歷史罕見。近日美國(guó)總統(tǒng)布什、美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克、財(cái)長(zhǎng)保爾森均公開表示強(qiáng)化強(qiáng)勢(shì)美元立場(chǎng),不排除干預(yù)匯市的政策選擇。光大證券認(rèn)為,美元一旦反轉(zhuǎn)或階段性強(qiáng)勁反彈,必然會(huì)吸引一部分國(guó)際投機(jī)資金重回美國(guó)市場(chǎng),對(duì)當(dāng)前以美元為中心的全球經(jīng)濟(jì)和金融體系將帶來(lái)重大影響,不能排除部分賭人民幣升值的“熱錢”抽逃帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)。
        至于熱錢和中國(guó)股市的關(guān)系,民族證券在月初發(fā)布的一份報(bào)告中稱,單純從資金層面來(lái)考慮外部熱錢對(duì)于國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的影響,可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)比較有趣的現(xiàn)象。2003年到2004年末,外部熱錢累計(jì)進(jìn)入中國(guó)大約1519億美元,而這時(shí)中國(guó)股市A股流通市值為1529.8億美元。這個(gè)時(shí)候外部熱錢理論上能買下中國(guó)A股流通市值的90%以上。而到2005年底時(shí),累計(jì)進(jìn)入中國(guó)的外部熱錢規(guī)模為1985億美元,理論上可以買下整個(gè)中國(guó)A股市場(chǎng)的流通市值(1392.88億美元)。需要注意的一個(gè)細(xì)微之處是,隨著2006年股權(quán)分置改革的啟動(dòng),牛市啟動(dòng),限售股開始解禁,A股流通市值急劇增大,伴隨這一過(guò)程,外部熱錢進(jìn)入的速度和規(guī)模迎來(lái)一個(gè)新的高峰。
        “熱錢流入雖然不能完全助漲本國(guó)資產(chǎn)價(jià)格(尤其是證券市場(chǎng)),但是,熱錢的大規(guī)模流出對(duì)于一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng),乃至于一國(guó)的金融體系和金融秩序確實(shí)會(huì)產(chǎn)生致命的打擊!饼R魯證券分析師邊緒寶如此表示。
        有消息顯示,近期在央行、外匯局等機(jī)構(gòu)調(diào)研熱錢問(wèn)題的同時(shí),有關(guān)部門也要求部分券商調(diào)查估算熱錢流入股市的規(guī)模。

        相關(guān)稿件
      · [股市•6月10日-13日]滬指創(chuàng)12年最大周跌幅 2008-06-16
      · 華爾街“股市神童”胡立陽(yáng):看好A股10年 2008-06-13
      · [滬深股市•2008-06-12]上證綜指跌破3000點(diǎn) 2008-06-13
      · CPI回落股市不“買賬” 2008-06-13
      · 存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)股市影響幾何 2008-06-12
       
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 网址你懂的免费在线观看 | 亚洲色老汉在线观看 | 日韩精品双飞一区二区三区 | 天堂久久久久va久久久久 | 亚洲男人女人热热 | 中文字幕欧美久久久 |