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      人民幣“破7”:對期貨市場各品種影響不一
          2008-04-14    本報記者:方家喜    來源:經濟參考報

        4月10日,人民幣匯率首度突破7元大關。與國際經濟大循環越來越緊密的中國期貨業也更多關注人民幣升值對于國內期貨價格的影響。由于期貨的大宗商品是以美元來進行結算,人民幣升值促使商品市場相對購買力的發生變化。在人民幣持續升值的狀態下,農產品的各類品種將受到不同程度的影響。而工業產品中的銅期貨將受升值影響較大,但以美元計價的黃金是受影響最大的品種。

      農產品期貨受影響程度不盡相同

        期貨界比較一致的看法是,目前我國現有的農產品期貨有大豆、豆粕、玉米、小麥、天膠和棉花六個交易品種,人民幣升值對這六類期貨價格的影響程度將不盡相同。對大豆、棉花等大宗進口農產品來說,長期利空影響較大。但短期看,大豆期價已下跌很多,近日殺跌空間不會太大。而且,匯率不是影響大豆、棉花價格的惟一因素,還取決于關鍵的8月份天氣,將直接影響最終單產。
        對于玉米品種,因為中國是凈出口國,不會涉及國際購買力問題,而是主要體現在與國際同類產品的價格競爭力方面。當前中國玉米的主要出口市場是韓國、日本和東南亞等地,這些地方都是短途運輸,中國玉米具有天然的運費優勢。所以,人民幣升值對玉米價格的影響不會很大。

      銅期貨“跨市套利”將加重

        受人民幣的持續升值壓力影響,國內商品市場的工業品走勢要明顯弱于國際市場。以銅為例,現在倫敦期銅處于歷史高位,然而國內市場則是處于一個低位水平。
        經易期貨分析師曹勝說:“至于內盤走勢,短期內對銅的影響可能較大,目前國內在上海和倫敦之間的銅套利盤很多,匯率變化直接影響到套利者的收益和心態,會導致他們近日急于平倉出場,但長期看,影響不會太大。”
        銅期貨的市場變化證實了業界的分析。近兩周,上海期貨交易所的銅期貨受到人民幣升值的影響走勢明顯疲軟。上周末收盤依然徘徊在66000點上方,距離84000點的歷史高位還有很大一段距離。從滬銅日K線上看,高開陰線組合非常多,顯示盤面走勢疲弱。現貨方面滯脹較期價更為嚴重,并且再次由前期升水轉化為貼水。

      黃金期貨受影響最大

        人民幣兌美元沖破7.0關口之際,國內外黃金價格也在聯袂上揚。然而,對于廣大黃金投資者來說,如果不注意人民幣升值這一因素,黃金投資或不甚理想。
        如果將國內黃金期貨上市第二天作為一個節點,1月10日至今,國際金價上漲5%,國內現貨黃金微漲,而期貨金跌了近8%。國際黃金和現貨黃金4%以上的差距正好是今年人民幣升值幅度;現貨黃金和期貨黃金的差距則是期現價差由正轉負所導致,期貨黃金由當初高于現貨黃金14元/克已經轉化成低于現貨黃金2元/克。
        由于人民幣一直處于升值狀態,那么以美元作為計價基準的國內現貨金就一直處于相對貶值狀態。如果像國外機構所預測的:2008年人民幣升值10%,假設國際金價維持不變,國內以人民幣計金價將貶值10%。
        因此,國內投資黃金必須首先承擔匯率損失,除非國際金價能夠大幅上漲,幅度遠遠高于人民幣升值幅度和人民幣銀行存款利率之和,這個投資才是獲利的。

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