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2008-04-14 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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2008年8月8日北京奧運會將隆重開幕,屆時將迎來兩百多個國家和地區的運動員、各國政要以及大批國外旅游者,北京將成為全球主要媒體的焦點,北京奧運會將成為中國對外展示30年來中國改革開放的窗口,中國也將借助北京奧運會的舞臺向世界全方位展現自己。無疑,在北京奧運會期間,中國的各個層面將以最佳的狀態迎接這個盛會的召開,其中當然也包括中國的證券市場。6124點到3271點的調整,即可以看做是A股市場暴漲后的價值回歸過程,也可以理解成為北京奧運會行情在做鋪墊。 統計顯示:1993年以來的16年中,上證綜指周K線只有六次連續拉出7根以上的陰線。其中,三次出現在牛市結束或中期反彈結束后,即2004年4月起的周K線11連陰,2001年7月、2002年8月起的周K線7連陰;兩次出現在熊市結束或中期調整結束之前,即2005年4月起的周K線7連陰,隨后產生的998點成為新一輪牛市的起點。2004年12月的周K線7連陰,隨后產生的1533點成為一輪中期反彈的起點。2008年2月5日至4月3日,上證綜指周K線連續拉出8根陰線。從歷史規律看,不管上證綜指是否創出新的低點,目前A股市場已經處于底部區域。 統計還顯示:A股市場歷史上兩次大級別的調整,即1558點至325點、2245點至998點的調整中,分別在777點、1311點附近形成很強的支撐,并產生2至3次中期反彈。1558點至777點、2245點至1311點的最大跌幅為50.13%、41.60%。而6124點調整50.13%、41.61%對應的是3069點、3575點。截止到4月11日,6124點以來調整的最低點是3271點,最大跌幅為46.59%,已經進入41.61%至50.13%強支撐區。從調整時間看,在大級別的調整中,一般調整5、6個月后,都會出現中期反彈行情,6124點調整至今已進入第6個月,同樣顯示A股市場已經進入中期底部的構造之中。 截止到4月11日,滬深300成分股的2008年動態市盈率是22.55倍,即使與國外成熟股市相比,估值水平已經具有一定的吸引力。目前人民幣利率與美元利率倒掛,在人民幣升值確定的背景下,包括A股、H股在內的人民幣資產對外資具有很強的吸引力。從20609點調整到10449點,香港H股指數最大跌幅為49.29%,并于3月18日進入中期反彈,至今最大反彈幅度為28.99%。目前A股對H股溢價率為45.05%,工商銀行、中國平安、中煤能源等A股對H股溢價在20%以內,香港H股保持強勢將對A+H股的A股形成一定的支撐作用。 目前投資者對A股市場的后市,已從前期認為“調整不會很深”轉變為“A股市場靠什么力量才能止跌”,投資者持股、持基心態的變化也表明距離結束中期調整已經不遠。從目前資金流向看,包括QFII在內的各類機構在凈買入,而中小投資者的資金則向儲蓄回流,上述現象是典型的底部區域信號。 筆者認為,A股市場的調整幅度已基本到位,只是目前距離北京奧運會還有4個月,現在啟動奧運行情似乎有些早。2008年,參加奧運會的中國運動員的最佳競技狀態要調整到北京奧運會期間。2008年,A股市場也要“把精彩留給奧運”。同時,受國內宏觀數據、美國經濟是否放緩、國內通貨膨脹、人民幣升值、上市公司一季度季報等因素的影響,中期底部的構造可能較為復雜,上證綜指即使創出新的低點,也不會偏離3271點太遠。 2006年以來,A股市場不論是上漲途中整理,還是下跌的中繼整理,底部的產生都是雙底形態。比如:2006年6月至8月,上證綜指出現1512點、1541點;2007年2月至3月,上證綜指出2541點、2723點;2007年6月至7月,上證綜指出現3404點、3563點;2007年11月至12月,上證綜指出現4778點、4812點。上述5次雙底都是左底比右底高,同時在底部區域換手越充分,日后突破雙底頸線后的漲幅就越大。如果A股市場延續上述規律,這次中期底部也將出現雙底形態,只是目前尚不能確定3271點就是雙底的一個支點。 |
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