|
|
|
|
|
2008-01-21 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
|
|
引發5522點開始調整的原因很多,其中之一是A股市場偏高的估值水平。據Wind資訊:截止到1月14日,滬深300指數成分股的動態市盈率42.02倍(基于2007前三季度盈利),已經逼近2007年10月16日的42.40倍(基于2007前三季度盈利)。2008年,A股市場的投資偏好由“價值”轉向“成長”,反映出A股估值繼續提升已經面臨瓶頸,市場試圖通過“高成長”繞開高估值的瓶頸壓力。 2004年至2006年,具有可比性的中小企業板上市公司的凈利潤同比增長分別為16.19%、14.54%、30.78%。2007年前三季度,120家具有可比性的中小企業板上市公司的凈利潤同比增長41.64%。上述數據顯示,雖然中小企業中不乏高成長的公司,但整體上看,中小企業的成長性并不像大家想象的那么高,估計2008年中小企業板公司總凈利潤同比增長35%至50%。截止到1月18日,中小企業板指數的動態市盈率為72.81倍(基于2007前三季度盈利),基于2008年業績預期的動態市盈率為48.54倍至53.93倍。即使基于2008年業績預期的估值,目前中小企業的估值也處在偏高的水平。此外,中小企業抗風險能力相對于大型公司偏弱,國內實施從緊的貨幣政策、美國經濟增長放緩、人民幣加速升值等一系列因素,對中小型公司有何影響尚需進一步觀察。 每年一季度,A股市場都會產生或大或小的業績浪,但2008年與往年不同的是:1、2006年一季度,大多數個股的價值被低估。2007年一季度,A股市場在持續上漲后,多數個股的估值仍有很大的提升空間,但目前A股市場面臨很大的估值壓力;2、2008年一季度,A股市場流通市值比2006年、2007年大幅提升,雖然新增資金的絕對金額很高,但相對于9.7萬億元的A股流通市值,A股市場的資金面比2006年、2007年一季度要緊;3、2007年前三季度,A股上市公司凈利潤同比增長64%,其中投資收益對業績增長的貢獻度很大。2007年四季度,上證綜指、滬深300指數下跌了5.24%、4.35%,對一些上市公司全年業績有拖累;4、截止到1月18日,A股對H股溢價94.98%。而2006年、2007年初,A股對H股溢價在50%以下。 6124點至4778點調整走出清晰的五段式下跌,隨后4778點至5522點的反彈也走出清晰的三段式上漲,并且6124點至4778點、4778點至5522點運行時間都是32個交易日。1月16日,上證綜指放量拉出長陰線,意味著4778點開始的反彈業已結束,A股市場將重新回到調整之中。目前的市場和5.30之前很相似,非主流品種大幅上漲后與藍籌股的估值拉開很大的差距,隨著中國石油、工商銀行等藍籌股進入調整,非主流品種的走勢將出現分化,除少數的強勢股以外,其它題材股也將陸續進入調整。值得注意的是,道瓊斯指數1月15日下跌277點,基本確認構筑八個月的頭肩形態向下破位有效。2008年2月、3月,美國次級債危機存在擴大的可能,其對中國資本市場產生的影響,大家要有一定的思想準備。 中國聯通(600050):公司擁有GSM和CDMA兩張網絡,實際控股的聯通運營公司是中國惟一一家獲準運營CDMA業務的公司。目前CDMA無線容量累計超過7000萬戶,為世界上規模最大的CDMA網絡;截止到2007年6月30日,公司的GSM用戶達11257.0萬戶,CDMA用戶達3906.2萬戶。公司具有全國性的CDMA1X網絡,該網絡升級到3G網絡cdma2000
1X
EV-DO只需要增加有限的設備,無需重新進行選址規劃、架設基站等工作,這可為公司節省大量成本。未來中移動的回歸、行業重組、3G發牌,將對公司產生正面積極的影響。 |
|
|
|