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2007-12-03 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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香港H股從近期低點已反彈11.56%,美道-瓊斯指數也拉出三連陽,給A股市場反彈營造了積極的氛圍。但A股市場信心缺失,特別是有一股力量在主動做空,并且在缺乏下跌動力時,毫不手軟的殺跌中國石油、中國神華等指標股,這在周五表現的尤為突出。這股力量似乎要在A股調整已基本到位時,再把A股市場的重心殺下一個臺階;蛟S在籌碼轉向目前做空資金之前,投資者還將承受巨大的心理考驗。 筆者認為,A股市場止跌反彈需要具備四個條件:1、政策出現明顯的回暖跡象;2、中國石油止跌反彈,該股調整到位意味著做空資金完成階段性目標;3、美國股市、香港股市能給A股提供“寬松”的氛圍;4、股市重現賺錢效應,這將重新喚起投資者進場的熱情。 從6124點到4778點,上證綜指跌幅為21.98%。而5·30調整從4335點到3404點,上證綜指最大跌幅為21.48%。二者雖然調整的幅度差不多,但投資者心態卻大相徑庭。5·30調整只用了5個交易日,投資者的信心沒有被打碎,反而在調整中積極申購基金。6124點調整到4778點用了31個交易日,由于A股市場財富效應消失,宏觀調控執行偏緊的貨幣政策,今年連續九次上調存款準備金率、五次上調利率,當A股市場狂熱時,上述效應并不明顯,一旦投資者的信心受到打擊,累加效應使A股資金面收緊,投資者購買基金的熱情也迅速下降,目前雖然有基金發行和拆分,但基金銷售情形并不理想。而持續的凈贖回已經使一些基金感到被動減倉的壓力。 一方面投資者入市資金在放緩;另一方面A股市場擴容在提速,主要體現在:1、11月的22個交易日內,共有15家A股發行、13家A股上市,其中包括中國石油、中國中鐵。此外,中海集運、太平洋保險、中煤能源等航母級公司也將在年內發行;2、12月份,各類解禁市值約1365億元。其中,IPO解禁股份將達34.94億股,市值約571億元。12家定向增發公司將解禁股份14.91億股,市值約336.66億元。75家上市公司的大小非股東將合計解禁股份28.33億股,市值約456.78億元;3、當A股市場向好時,已經解禁的大小非持股、IPO解禁股份、定向增發解禁股份的減持速度并不快。但已解禁籌碼的低成本特點,決定了它們在A股市場低迷時的減持欲望更強。 當一個國家的石油依存度達到或者超過50%以后,說明該國已進入了能源預警期。今年1至10月份,我國石油對外依存度達到49%,較去年同期增長1.7個百分點。今年以來國內頻繁出現油荒,說明我國能源已進入能源預警期,這使我國能源安全問題變得日益突出,如果解決不好甚至會危及經濟安全運行。在一個石油對外依存度達到49%的國家,對于其國內最大的石油公司的估值,不應該像美國等控制了全球相當數量石油儲量的石油股估值看齊。筆者認為,在嚴重依賴石油進口國家的石油股估值,稀缺性決定其應該獲得比市場更高的估值水平。 20世紀末高科技革命以后,世界一些大國把目光集中到南北極資源、里海的油氣資源,具有一定資源的國家也在試圖更好的控制資源、甚至搶占資源,不盲目擴大生產規模,比如:俄羅斯2008年將減少出口石油,印尼從2010年起限制煤炭出口,透視出全球資源價格需要重新估值,特別是石油、煤炭。 平煤天安(601666):公司所產煤種為焦煤、1/3焦煤和肥煤,是中南地區最大的煉焦煤生產基地。收購十三礦、朝川礦和香山礦后,公司旗下擁有11座煤礦,核定總產能達到2440萬噸,煤炭保有儲量達到22.1億噸,可采儲量將達到12.5億噸,礦井平均剩余服務年限在50年左右。平煤集團煤種齊全,焦煤、電煤、瘦煤、無煙煤資源充足,是中國具有重要影響的電煤基地、煤化工基地和冶金煤基地,也是國家規劃建設的13家大型煤炭基地之一。受惠于平煤集團的支持、平頂山地區的豐富資源儲備以及煤炭工業十一五規劃,未來公司煤炭資源的整合能力和獲取能力同樣不可小視。 |
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