|
|
|
|
|
|
|
|
| 2007-12-03 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
|
|
香港H股從近期低點已反彈11.56%，美道-瓊斯指數也拉出三連陽，給A股市場反彈營造了積極的氛圍。但A股市場信心缺失，特別是有一股力量在主動做空，并且在缺乏下跌動力時，毫不手軟的殺跌中國石油、中國神華等指標股，這在周五表現的尤為突出。這股力量似乎要在A股調整已基本到位時，再把A股市場的重心殺下一個臺階�；蛟S在籌碼轉向目前做空資金之前，投資者還將承受巨大的心理考驗。
筆者認為，A股市場止跌反彈需要具備四個條件：1、政策出現明顯的回暖跡象；2、中國石油止跌反彈，該股調整到位意味著做空資金完成階段性目標；3、美國股市、香港股市能給A股提供“寬松”的氛圍；4、股市重現賺錢效應，這將重新喚起投資者進場的熱情。
從6124點到4778點，上證綜指跌幅為21.98%。而5·30調整從4335點到3404點，上證綜指最大跌幅為21.48%。二者雖然調整的幅度差不多，但投資者心態卻大相徑庭。5·30調整只用了5個交易日，投資者的信心沒有被打碎，反而在調整中積極申購基金。6124點調整到4778點用了31個交易日，由于A股市場財富效應消失，宏觀調控執行偏緊的貨幣政策，今年連續九次上調存款準備金率、五次上調利率，當A股市場狂熱時，上述效應并不明顯，一旦投資者的信心受到打擊，累加效應使A股資金面收緊，投資者購買基金的熱情也迅速下降，目前雖然有基金發行和拆分，但基金銷售情形并不理想。而持續的凈贖回已經使一些基金感到被動減倉的壓力。
一方面投資者入市資金在放緩；另一方面A股市場擴容在提速，主要體現在：1、11月的22個交易日內，共有15家A股發行、13家A股上市，其中包括中國石油、中國中鐵。此外，中海集運、太平洋保險、中煤能源等航母級公司也將在年內發行；2、12月份，各類解禁市值約1365億元。其中，IPO解禁股份將達34.94億股，市值約571億元。12家定向增發公司將解禁股份14.91億股，市值約336.66億元。75家上市公司的大小非股東將合計解禁股份28.33億股，市值約456.78億元；3、當A股市場向好時，已經解禁的大小非持股、IPO解禁股份、定向增發解禁股份的減持速度并不快。但已解禁籌碼的低成本特點，決定了它們在A股市場低迷時的減持欲望更強。
當一個國家的石油依存度達到或者超過50%以后，說明該國已進入了能源預警期。今年1至10月份，我國石油對外依存度達到49%，較去年同期增長1.7個百分點。今年以來國內頻繁出現油荒，說明我國能源已進入能源預警期，這使我國能源安全問題變得日益突出，如果解決不好甚至會危及經濟安全運行。在一個石油對外依存度達到49%的國家，對于其國內最大的石油公司的估值，不應該像美國等控制了全球相當數量石油儲量的石油股估值看齊。筆者認為，在嚴重依賴石油進口國家的石油股估值，稀缺性決定其應該獲得比市場更高的估值水平。
20世紀末高科技革命以后，世界一些大國把目光集中到南北極資源、里海的油氣資源，具有一定資源的國家也在試圖更好的控制資源、甚至搶占資源，不盲目擴大生產規模，比如：俄羅斯2008年將減少出口石油，印尼從2010年起限制煤炭出口，透視出全球資源價格需要重新估值，特別是石油、煤炭。
平煤天安(601666)：公司所產煤種為焦煤、1/3焦煤和肥煤，是中南地區最大的煉焦煤生產基地。收購十三礦、朝川礦和香山礦后，公司旗下擁有11座煤礦，核定總產能達到2440萬噸，煤炭保有儲量達到22.1億噸，可采儲量將達到12.5億噸，礦井平均剩余服務年限在50年左右。平煤集團煤種齊全，焦煤、電煤、瘦煤、無煙煤資源充足，是中國具有重要影響的電煤基地、煤化工基地和冶金煤基地，也是國家規劃建設的13家大型煤炭基地之一。受惠于平煤集團的支持、平頂山地區的豐富資源儲備以及煤炭工業十一五規劃，未來公司煤炭資源的整合能力和獲取能力同樣不可小視。 |
|
|
|
|