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      [談股論金]謹防陷入大眾幻想和群體性癲狂
          2007-10-22    吳學(xué)安    來源:經(jīng)濟參考報
        “為什么我的朋友炒股都賺錢,他們不比我更懂股市,而我就不能炒呢?”時下,有很多投資者都用這句話反問自己,從而堅定自己入市的信心。
        平心而論,這種發(fā)問是有道理的。目前的中國股市有著巨大的財富效應(yīng),國民有通過股市分享國民經(jīng)濟成長的權(quán)利,但問題是,即使股市一直走牛,也不能保證所有投資者都能賺錢。
        “我能計算出天體運行的軌跡,卻難以預(yù)料到人性的瘋狂。”公元1720年4月20日,英國偉大的數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家、天文學(xué)家和自然哲學(xué)家牛頓賣出了所持的英國南海公司股票,從中獲利7000英鎊。在此之后可能是感覺到自己“踏空”股市,牛頓又重新買回南海股票,隨著南海泡沫的破滅,牛頓以虧損2萬英鎊被淘汰出局。
        2萬英鎊對牛頓意味著什么呢?以他1699年就職英格蘭皇家造幣廠廠長時年薪2000英鎊計算,牛頓在南海公司股票上賠掉了10年的薪水。牛頓這樣的智者也難以抗拒股市財富效應(yīng)的盅惑。當年南海公司股票作為一只典型的“妖股”,有著資產(chǎn)注入、稅收優(yōu)惠和業(yè)績大幅提升的題材和預(yù)期,一年內(nèi),股價從128英鎊躥升至1000英鎊,后又重新回落到124英鎊。
        事實上,聰明如牛頓這樣的大科學(xué)家,也難免隨著蕓蕓眾生,陷入對股市泡沫的大眾幻想和群體性癲狂。
        “大眾幻想和群體性癲狂”一詞,來自1841年出版的一部同名著作,蘇格蘭歷史學(xué)家麥凱在這本書中就曾談到了南海股票泡沫,談到了與南海泡沫同期的密西西比泡沫,談到了更早的郁金香泡沫。當然,與這些資產(chǎn)、類資產(chǎn)泡沫并列提到的大眾幻想和群體性癲狂的事件,還包括煉金術(shù)、占卜術(shù)、催眠術(shù)等一系列事件。盡管有許許多多的前車之鑒,但歷史仍在一次次重演,不變的總是那一種幻想和癲狂。
        如果可以給證券賬戶開戶數(shù)做一個指數(shù)的話,不難發(fā)現(xiàn)這個“開戶指數(shù)”與行情指數(shù)的相關(guān)性極高,且總有一個時滯效應(yīng),這也就表明,從以往的經(jīng)驗來看,股市指數(shù)的上漲必然帶來開戶數(shù)的上漲,從邏輯上來說,開戶將帶來資金涌入,并進一步推動股指的上行,如此循環(huán)反復(fù)。但世上沒有“只漲不跌”的股市,許多新股民在市場居于如此高位之時仍然踴躍入市,除了受股市財富效應(yīng)的牽引之外,恐怕很大程度上還在于一種攀比心理在作祟:既然別人能夠賺錢,我為什么就不能賺錢?既然別人財富能成倍翻番,我為什么不能成倍翻番?由此可見,不少新入市的投資者就是沖著財富成倍翻番而來的,更何況,在別人都賺錢的時候,如果自己被拋下,那是怎樣的孤獨和失落?在股市資金推動型的上漲機制下,越多人想賺錢,就越要有更多人的資金來支持。問題是,天下沒有不散的宴席,再激揚的音樂也會歸于平靜的。監(jiān)管層近期屢次提醒對投資者的風(fēng)險教育,值得新股民深思。
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