經濟參考報

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[談股論金]抹去污泥見真金

2007-06-06 吳學安來源:經濟參考報

　　5月30日，財政部調整證券(股票)交易印花稅稅率。此后幾天，滬市繼續跌破了4000點、3800、3500點關口。
　　持續飆升的股市終因交易印花稅上調出現重挫，這次大跌是在管理層多次微調無效，市場自身糾錯機制失靈的情況下出現的，暴跌給市場各方一個冷靜思考的機會。
　　巴黎百富勤近日的一份報告指出，中國股民持有股票的平均時間只有20天便轉手，速度太快，股市沒能成為吸納流動性的蓄水池，反而加劇流動性泛濫的風險。今年以來，市場日益呈現散戶主導型格局，下崗職工、老人、學生等風險承受能力差的群體也紛紛入市，在投機氛圍濃厚的市場中，他們往往對股價的漲跌起到放大器的作用，在股價上漲時，不理性地追漲，在股市暴跌時，恐慌地拋售，形成股市急速調整，放大了市場風險。
　　此番調高印花稅，其目的無外乎是為了有效調控股市中非理性因素，尤其是對垃圾股的惡炒、新股民盲目進場進行一場風險教育，未嘗不是好事。上調印花稅會使交易成本升高而讓一部分投資者放棄頻繁買賣股票，從而達到抑制投機的效果，同時另外一部分投資者則更加看重股票投資產生的高收益，并不會改變投資行為。對于一些有投資價值或有成長預期的個股，如果沒有被市場過度炒作，投資者不應恐慌拋售，而對一些利用概念惡炒的個股，投資者則應理性回避。
　　中國資本市場正處于一個寶貴的戰略發展機遇期，數千萬股民對中國經濟的貢獻是值得銘記的，他們理應通過市場來分享中國經濟發展的成果。當然，市場的每一次大調整都給參與各方以深刻的警示和反思。由于股市持續上漲的財富效應和財富幻覺，再加上缺乏對投資行為和投資知識的教育，導致投資群體的極度沖動和集體性的歇斯底里。市場下跌是活生生的風險教材，它教育提醒中小投資者，要理性參與，學會風險管理。
　　股市是匯聚智慧、永遠創新的市場，它時時機會充盈，刻刻潛藏危機，但永遠集聚商機，洋溢活力，充滿挑戰，關鍵是要有正確的心態和方法，不要為一時的漲跌而驚慌失措。巴菲特以440億美元的資產成為和比爾·蓋茨不分伯仲的巨富，他從不因市場短期的急劇波動而頻繁買進賣出，他的老師格雷厄姆給他一句話使其終身受益：注意力不要老盯在行情的顯示屏上和小道消息上，而應放到公司的股票里，了解它的贏利和前景，找出真正的“內在價值”，這就是價值投資之魂。股市暴跌，巴菲特的理念可以給中國投資者以啟示、安慰和希望。

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