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      銀華基金:高估值時代關注主流成長股
          2007-04-18    陳象榮    來源:經(jīng)濟參考報
          銀華基金日前發(fā)布了二季度投資策略報告,認為A股市場已經(jīng)進入高估值時代,二三季度將是股市建立高估值時代新秩序的開始,隨著市場波動的加大,股價驅(qū)動將讓位于盈利增長,市場將準備回歸對于主流成長股的偏好。
          銀華基金在報告中認為,中國經(jīng)濟良好的增長勢頭正在延續(xù)。盡管人民銀行不斷調(diào)升存貸款利率,但是二月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是顯示了很多樂觀的地方,固定資產(chǎn)投資高位保持平穩(wěn)增長,出口景氣繼續(xù)提升,規(guī)模以上企業(yè)利潤增速加速,基建投資和裝備需求增速的景氣長度超越市場預期,社會消費品零售總額增速略有提高,居民金融資產(chǎn)出現(xiàn)多元化傾向。
          同時,銀華基金在二季度投資策略報告中也認為,2005年秋天以來的A股,在經(jīng)歷了價值糾錯和盈利推動后,進一步在資金推動下,完成了對于一線、二線、三線股票以及成長和價值股票的分別重估,市場已經(jīng)進入高估值時代。
          銀華基金在報告中預測,A股指數(shù)將有可能在二季度適當回落。報告強調(diào),由于經(jīng)濟的基本趨勢沒有改變,A股市場的牛市不會就此結束。報告同時指出,高估值時代,市場呈現(xiàn)出回報預期下調(diào)、市場波動加大、股價驅(qū)動重新讓位于盈利增長,市場情緒對股價的擾動大大增強等特點。這種局面下,機構投資者的盈利難度將有所提高,勢必調(diào)整選股方向。
          值得注意的是,由于基金核心股票,特別是主流成長股經(jīng)歷了一個季度的資金洗滌,持有人心態(tài)更加穩(wěn)定,對回報和風險的預期更合理,因此在資金面上占有優(yōu)勢。相對于其他二三線股票以及概念類,無論相對價值,還是調(diào)整幅度,都已經(jīng)具備了足夠的抗風險能力。
          最后,銀華基金在報告中倡導投資人應該增強對投資的信心和耐心,現(xiàn)時的中國,至少應該是世界投資史上最適宜投資的幾個階段之一,投資者幸運地身處這個階段,最佳的投資方式就是選擇并堅持持有適合自己的投資品種。基金持有人應該保持更為穩(wěn)定的心態(tài),樹立更加理性的對回報和風險的預期,保持耐心和信心,充分享受經(jīng)濟增長以及時間復利所帶來的長期回報。
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