中國車企再次發威歐洲市場,繼吉利并購沃爾沃之后,東風最近又入股標致雪鐵龍。根據各方達成的協議,東風將出資8億歐元,取得標致14%的股份。但在外媒紛紛驚嘆中國車企的雄心和魄力之時,東風尤其需要警惕,不要讓這筆投資落入“雙龍式陷阱”。
從表面看,東風這次入股標致,可以達成多贏:首先,標致拿到了急需的資金,有望渡過難關;其次,借助東風的渠道,標致可擴大在華銷售;第三,東風則跨入歐洲市場,有望獲取一些關鍵技術;最后,以這次入股為契機,東風等中國車企將加速海外擴張,從而打破目前美歐日韓四分全球車市的格局。
但深入分析,這次投資可以說是相當大膽,但更具風險。標致雪鐵龍雖為法國第一大車企,但與吉利全盤掌控沃爾沃不同,東風只拿到標致14%的股份,法國政府和標致家族另各掌14%股份。最大股東股權相同,難免會相互掣肘,標致家族肯定不樂意轉讓核心技術,法國政府更不會樂意關廠裁人,東風這8億歐元,更多像是借款,而不是投資。
此外,與沃爾沃中高端市場定位不同,標致雪鐵龍旗下車型相對低端,但在這一市場領域,競爭更加激烈。2012年,標致雪鐵龍虧損達50億歐元。正是看到標致將虧更多錢而不是賺錢,美國通用汽車在短暫入股后,于去年12月果斷退出。標致由此向東風拋來繡球,你情我愿,雙方就此親密聯姻。
與東風這次入股頗為類似的,則是2004年上汽集團并購韓國雙龍事件。當時雙龍是韓國第五大車企,上汽獲得雙龍51%控股權,這也讓外界對中國車企刮目相看。但讓上汽始料未及的是,在又投入數億美元資金后,雙龍仍然虧損重重。無奈之下,作為控股股東的上汽試圖全面改革,裁減冗員,削減成本,但這又遭到工會強烈抵制,罷工抗議成家常便飯,上汽管理層甚至被圍困攻擊。強勢的工會更指責上汽“盜竊”雙龍技術。一籌莫展之下,上汽黯然退出雙龍,前后損失據估高達40億人民幣。
當然,韓國有韓國的國情,法國有法國的特點。但從目前來看,標致要走出困境,大刀闊斧改革勢在必行,但法國政府參與其中,卻使得任何裁員變得艱難。法國工業部長已公開表示,作為新的最大股東,政府不太會接受關閉更多的工廠。去年,法國政府就對標致試圖關閉巴黎附近一工廠予以了阻止。與這樣一個更關注政治和社會效益、而不是經濟效益的股東作伴,東風的難處可想而知。
東風要想有所作為,一個辦法是注入更多資金,從而成為真正的大股東,并最終獲得標致的控股權。但即便你有錢,不到萬不得已,法國人未必肯答應。據《華爾街日報》披露,作為東風這次入股的條件之一,東風承諾在未來幾年不增持股份,而這個“未來幾年”,很可能是10年。
由此,對東風來說,標致的未來發展,無論好壞,結果注定是喜憂參半的。如果標致獲得新生,東風自可獲得較好的收益,但股權估計也就只能有這么多了;如果標致繼續向下沉淪乃至無法收拾,東風倒有希望獲得控股的機會,只不過之前的8億歐元將就此打水漂;而且,之后的標致會否是一個無底洞,誰都不敢打保票。