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    1. 巴菲特為何不喜歡黃金
      2013-11-27   作者:劉洪  來源:經濟參考報
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        劉洪視角

        今年以來,黃金價格一路暴跌,眾多投資者,包括坊間的“中國大媽”不少被套牢。但也并不是每個人都被黃金所誘惑,至少“股神”巴菲特就公開發表過“黃金無用論”。
        怎么個“無用”?比如,在2009年,被問及5年后金價如何及是否值得投資時,巴菲特曾這樣回答:“我不知道那時黃金價值幾何,但是我可以告訴你一件事,那就是在這期間,黃金沒有什么實際用途,它只會靜靜地呆在那。”他進而解釋說,可口可樂會賺錢,富國銀行也能賺很多錢,“養一只會下蛋的鵝,要比只會坐在那里消耗保險費和存儲費等費用的鵝要好得多”。
        至少到目前,事實佐證了巴菲特的判斷是正確的。2009年黃金價格在每盎司900美元左右,到目前為止上漲了大約40%;同期,可口可樂的股價上漲了100%,富國銀行股價上漲了200%。這還不包括股息,也沒有扣減巴菲特所提到的黃金持有成本。當然,在這期間,金價也有過高企,尤其是在2011年,金價一度接近每盎司2000美元的高位,但不久便出現暴跌。暴漲暴跌的一個大背景,則是資本市場對美國量化寬松政策的預期。過去幾年,金價扶搖直上,美聯儲的量化寬松政策是最大推手,美聯儲主席伯南克由此贏得了“直升機本”的綽號。但出來混總要還的,隨著量化寬松政策漸近尾聲,黃金自然成了棄兒。
        但還有一個本質的因素,那就是黃金的真實價值問題,這其實正是巴菲特“黃金無用論”的出發點。現代的黃金已基本失去了實用價值,絕大部分都是投資品,按照巴菲特的話說,所謂黃金,就是從非洲或某些地方的地底下挖出來的,“然后我們將它融化,再挖一個洞把它埋起來,花錢雇人看守著”。結論是,黃金“沒有什么實際用途”,“如果火星上的人看到這一幕,他們一定撓頭在想這到底是為什么”。 
        但火星人看不懂,不代表地球人不喜歡。在過去幾年,黃金格外受到追捧,就是因為作為硬通貨的黃金,被投資者當作最可靠的避險資產,被賦予了太多的期望。但這注定黃金可能偏離實際的價值。最終,也就有了屢見不鮮的一幕:某個突發事件,觸動了投資者敏感的心,當他們突然認識到黃金不再保險時,拋售在所難免,大潮開始消退。 
        目前的黃金價格已不到每盎司1300美元,不少機構預測價格可能繼續下行。黃金的故事,其實亦可套用在其他投資品上,比如白銀、翡翠、各種古玩字畫以及國內的種種奇石神木。上述投資品看似供需緊俏、價格堅挺,但很大程度上依附于人們投資投機的行為,而根源則是避險增值的心理預期。
        對于黃金的內在價值,和巴菲特一樣,凱恩斯也曾這樣感嘆:“也許,只有上帝才知道黃金價格的走勢。”黃金如此,其他投資品不會如此嗎?當我們認定某些投資品價值不錯,甚至價格還會上揚時,別忘了,如果不是生存或生活必需品,它的內在價值就可能虛高。

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