伯南克關于美聯儲貨幣政策的答記者問,在這個五一節之前,在資本市場和分析人士那里引起了一陣躁動。現在,當躁動逐步平息時,需要關注一下記者招待會本身這個問題了。
當美聯儲宣布伯南克將每年舉行四次例行記者招待會的時候,人們馬上感覺到美聯儲正在發生歷史性的變化。于是,4月27日首次例行記者招待會舉行之時,全球財經媒體如臨大敵,聚光燈同時鎖定伯南克。
伯南克如此創新美聯儲工作,一方面與他本人追求政策的清晰度和透明度有關;另一方面也與金融危機后不斷推出新政策有關。伯南克這么做的意思是:我要盡量清楚地告訴你我在做什么和將可能做什么,希望你能理解,并根據我說的政策取向來安排你的投資理財生活。
在金融危機后遺癥還在發作、美國國內政經形勢十分復雜的情況下,伯南克的公開性做法讓人想到了他的前輩——上世紀30年代大蕭條之后的羅斯福。大蕭條之后羅斯福上臺,雷厲風行出臺了許多政策,成立許多機構,對付失業、饑餓和蕭條。為了消除信息不對稱,羅斯福發明了“爐邊談話”,利用廣播與美國老百姓聊天,談他的想法和政策。復雜的金融和工業問題,被他講得樸實實用,老少咸宜“爐邊談話”的成功,說明了在經濟工作乃至全部政府工作中,信息透明的作用很大,好處很多,特別是在經濟遭遇麻煩、需要政策轉向的時候。
貨幣政策尤其如此。雖然貨幣政策制定者與市場參與者之間存在一定的博弈關系,既要解決信息不對稱的問題,又要防止政策“被”起到順周期的作用,但是引導市場參與者有一個穩定的預期,確實是各國央行的責任。特別是在政策將要調整的時候,不管你選擇什么樣的表達方式,貨幣當局都應該清楚表達自己的政策意圖。
反觀我國央行對貨幣政策的解釋,這么多年一直是惜言如金。除了“繼續實行穩健的貨幣政策,著力提高政策的針對性、靈活性和有效性”這樣的規范句子之外,好像再沒有其他好說的。在市場與政策之間,一直在玩猜謎、脫靴子和腦筋急轉彎等游戲。市場參與者不僅身心俱疲,而且難以看清政策意圖。目前經濟形勢復雜,貨幣政策剛剛由寬松轉向穩健,而且穩中帶緊,在政策拐彎的時候,更應該加強溝通、解釋和說明。
當然,在貨幣政策透明度上,向來就有不同的聲音。英國有一任央行行長就曾不屑地說:既然未來是一團迷霧,宣布未來的打算就毫無意義。對這位行長的不可知論,筆者不以為然。既然在貨幣政策的制定者眼里未來都是一團迷霧,那么千千萬萬個中小投資者更是如墮五里之霧了。按照這樣的邏輯,經濟活動只能是大家一塊賭博了,那還不亂成一鍋粥?
有外媒將伯南克的例行記者招待會稱作“伯南克出鏡”。伯南克都出鏡了,那么周行長呢?
其實,又何止周行長。在當前我國各種市場管控政策頻繁出臺之際,趙部長、錢主任、孫局長、李主席們是不是也應該見賢思齊呢?