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      熱錢將再次困擾中國貨幣政策
          2009-10-20    作者:點評 王迎暉    來源:經(jīng)濟參考報

          有跡象表明,熱錢再度流入中國,因人們預期人民幣走強或資產(chǎn)價格上漲會帶來收益。
          渣打說,中國監(jiān)管部門可能有加息空間。但問題是,加息可能會吸引更多尋求利差的熱錢涌入,從而給人民幣帶來更多上行壓力。如果人民幣沒有升值,那么這種貨幣增長勢頭會使資產(chǎn)泡沫變得更有可能。

          點評:金融危機剛爆發(fā)時,有人曾說,當你看到中國央行加息的時候,就說明中國經(jīng)濟退出了擴張的貨幣政策,也就說明中國經(jīng)濟真正復蘇了。現(xiàn)在看來,把加息作為中國經(jīng)濟徹底復蘇的標志,可能會不準確。也許中國央行會在徹底復蘇之前加息,也許在其后。由于熱錢開始盯上了中國,中國央行在未來的決策上又遇到了兩難的局面。
          為刺激需求,央行今年以來貸出天量貨幣,隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn),貨幣流動加快,乘數(shù)效應會推動市場中的流動性數(shù)量增加,一旦市場中內(nèi)生性增長的力量健康成長,為防止流動性泛濫和通脹,央行加息收縮貨幣供給應在情理之中。但是,現(xiàn)在熱錢的重現(xiàn),無疑給貨幣政策走向增加了一個變量,加息會助長熱錢的流入,從而更加劇未來流動性泛濫,為國內(nèi)經(jīng)濟埋下隱患。這樣一來,把加息作為貨幣政策轉(zhuǎn)型的標志,就有點懸了。

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