近年來，在綠色低碳轉型與高端制造升級的雙重驅動下，山東鍵邦新材料股份有限公司（簡稱“鍵邦股份”，603285.SH）憑借其核心業務韌性、技術壁壘及戰略布局，在高分子材料環保助劑領域內取得了領先的地位。值得關注的是，自去年7月上市以來，鍵邦股份持續以綠色生產理念引領行業變革，實現了高質量穩健發展。

　　深耕環保助劑賽道　引領細分行業發展

　　鍵邦股份成立于2014年，是一家專業從事高分子材料環保助劑研發、生產與銷售的高新技術企業，于2024年7月5日在上交所主板上市。經過多年的發展，鍵邦股份已形成了以賽克、鈦酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮鹽等高分子材料環保助劑為核心的產品體系。公司旗下產品主要用作穩定劑、催化劑、增塑劑、偶聯劑等功能助劑，廣泛應用于PVC塑料、涂料以及鋰電材料等領域。

　　財報顯示，2024年前三季度，鍵邦股份實現營業收入5.18億元，同比增長0.11%。具體來看，其收入主要來自賽克、鈦酸酯等產品。據招股書披露，2021年至2023年，鍵邦股份來自賽克的收入占其主營業務收入的比重分別為62.89%、53.31%和52.87%；而來自鈦酸酯的收入占其同期主營業務收入的比重分別為17.06%、30.74%和24.72%。根據中國塑料加工工業協會塑料助劑專業委員會的數據統計，2021年、2022年，鍵邦股份的賽克產品在國內市場的占有率分別約為89%和83%，鈦酸酯產品在國內市場占有率分別約為41%和42%。

　　經過多年來在高分子環保助劑領域的深耕，鍵邦股份的產品獲得了下游客戶及市場的充分認可。招股書顯示，鍵邦股份的下游客戶主要包括艾倫塔斯集團、百爾羅赫集團、雷根斯集團、埃塞克斯集團等全球領先的PVC塑料、涂料及其助劑制造商。此外，鍵邦股份近年還緊抓新能源鋰電正極材料市場增量機會，與富臨精工、中創新航等新能源鋰電企業達成了合作，進一步開辟了環保助劑應用領域的新賽道。

　　與此同時，鍵邦股份還入選了工信部和中國工業經濟聯合會公示的“第六批制造業單項冠軍”名單，獲得了“中國外貿出口先導指數樣本企業”、中國石油和化學工業聯合會“專精特新優選企業”等榮譽獎項，并擔任中國塑料加工工業協會塑料助劑專業委員會第四屆常委會理事單位。

　　研發投入占比持續攀升　綠色發展理念落實落細

　　長期以來，鍵邦股份高度重視研發投入，并構建了具有較強競爭力的核心技術體系。

　　招股書顯示，2021年至2023年，鍵邦股份研發投入占營業收入的比例分別高達3.50%、3.84%和4.16%，研發投入占比持續攀升；同期，公司綜合毛利率分別為43.60%、43.78%和37.58%，整體始終處于行業領先水平。

　　作為賽克等環保助劑領域的細分龍頭，鍵邦股份擁有豐富的技術儲備。截至2024年6月30日，鍵邦股份及其子公司共取得授權專利55項，其中發明專利9項、實用新型專利46項。目前，公司已掌握了賽克專用催化技術、鈦酸酯合成及后處理工藝、DBM/SBM專業制備工藝、乙酰丙酮鹽資源綜合利用技術等多項核心技術，在主要產品的產品配方、參數設置、過程管控等各個方面均有所覆蓋，展現出了強大的技術研發實力。

　　與此同時，鍵邦股份還積極推進產學研合作。公司與西安交通大學、常州大學等高校合作，針對乙酰丙酮鹽先進生產工藝開發及優化和新型增韌劑、馬來酸酐接枝改性劑產品配方及生產工藝開發等課題展開聯合研究。此次上市募集資金也計劃投資超億元，用于建設“常州新材料研發及運營管理中心”與“山東鍵邦新材料金鄉研發中心”。

　　此外，鍵邦股份持續踐行綠色發展理念，以“高標準、嚴要求”落實環境保護工作，不僅在產品設計上注重環保屬性，還在生產流程中引入循環經濟模式，成為化工行業環保生產的先行者。據招股書披露，2021年至2023年，鍵邦股份環保投入合計超1800萬元，投資建成了三效廢水蒸發裝置、車間尾氣深冷回收項目等環保設施，連續三年實現環境保護方面零處罰。

　　行業發展潛力巨大　市場前景未來可期

　　當前，國內外的市場環境對綠色消費越發重視。而傳統PVC塑料制品穩定劑含有鉛、鎘等重金屬元素，大量使用添加傳統穩定劑的塑料制品對資源環境和人類健康形成了較大的威脅，以歐洲為代表的許多國家已大規模限制甚至取締其使用。

　　鑒于此，我國近年來也陸續出臺了一系列關于環保助劑的政策法規以及對于毒性和污染較為嚴重的傳統助劑的限制措施。根據工信部、科技部與原環境保護部發布的《國家鼓勵的有毒有害原料（產品）替代品目錄（2016年版）》，鈣基復合穩定劑、鈣鋅復合穩定劑、稀土穩定劑將作為替代品對鉛鹽穩定劑進行替代。來自《中國氯堿》的統計數據顯示，截至2020年，鉛鹽類熱穩定劑的用量占我國PVC熱穩定劑年消費總量的比例約為34%，產業無毒環保化進程仍存在較大的可替換空間。

　　在這樣的行業背景下，鍵邦股份所在的環保助劑領域發展潛力巨大，其賽克、DBM/SBM、乙酰丙酮鹽系列等產品作為鈣鋅類穩定劑配方的重要組成部分，在未來或有顯著的市場缺口。業內人士也認為，當前全球助劑行業環保化已成主流趨勢，下游行業需求快速增長，鍵邦股份所處環保助劑賽道兼具政策支持與市場擴容雙重利好，具有很大的發展潛力。

　　而從下游行業需求來看，隨著我國汽車、電器和包裝材料等消費市場的擴張，PVC塑料、涂料等高分子材料工業需求也將迎來持續增長，這都將為環保助劑行業帶來新的發展機遇。根據國家統計局的數據，2023年我國塑料制品累計產量7488.5萬噸，同比增長3.0%；中國涂料工業協會的數據顯示，2023年我國涂料工業總產量3577.2萬噸，同比增長4.5%。Technavio研究報告指出，2023年至2028年全球塑料助劑、涂料助劑市場規模將分別以6.69%、5.92%的年復合增長率擴張，其中亞太地區將貢獻主要增量。

　　值得肯定的是，成功登陸資本市場以來，鍵邦股份募集資金主要投向“環保助劑新材料生產基地建設項目”。該項目計劃總投資10.19億元，將優先建設“年產5000噸鈦酸正丁酯、25000噸鈦酸酯偶聯劑/有機鈦系列產品、20000噸偏苯三酸酐（TMA）”項目。

　　從細分領域“隱形冠軍”到資本市場新銳，鍵邦股份的成長軌跡印證了“專精特新”企業的崛起邏輯。業內人士認為，隨著募投項目的持續實施與研發能力的不斷突破，鍵邦股份的生產能力將得到有效擴張，其產品體系也將得到進一步豐富。而在環保政策趨嚴與產業升級加速的背景下，鍵邦股份有望成為全球高分子材料環保助劑領域的標桿企業，為我國新材料產業的高質量發展貢獻更多力量。