在美國關(guān)稅威脅、通脹有回彈風(fēng)險、刺激經(jīng)濟訴求迫切等多重因素疊加下，多國央行正進入以謹(jǐn)慎節(jié)奏降息的貨幣政策軌道，應(yīng)對復(fù)雜的經(jīng)濟形勢。

　　謹(jǐn)慎降息仍是主流

　　近期，多國央行為刺激經(jīng)濟實施降息舉措，但未來降息節(jié)奏預(yù)計會較為謹(jǐn)慎。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾11日出席美國國會參議院銀行委員會聽證會時表示，鑒于目前美國經(jīng)濟表現(xiàn)良好，美聯(lián)儲不急于降息。此番表態(tài)符合市場預(yù)期，在全球經(jīng)濟不確定性增加之際，多國央行在降息路徑上正謹(jǐn)慎前行，節(jié)奏和力度或放緩。

　　美聯(lián)儲自2024年9月起連續(xù)三次降息，截至去年底累計降息幅度達100個基點。今年1月，美聯(lián)儲決定暫停降息，理由是通脹一定程度上處于高位，且經(jīng)濟前景不確定。

　　為刺激經(jīng)濟，澳大利亞央行預(yù)計將開始轉(zhuǎn)變政策立場，于近期實施降息。據(jù)分析公司凱投宏觀分析師預(yù)測，澳大利亞央行在即將舉行的會議上將降息25個基點，這將是繼去年12月澳大利亞央行連續(xù)第八次維持利率在4.35%不變決議之后的重大轉(zhuǎn)變。這一觀點得到了彭博社調(diào)查的大多數(shù)預(yù)測機構(gòu)的支持。在25位分析師中，23位預(yù)計降息25個基點，2位預(yù)計利率將保持不變。金融市場也預(yù)期降息，目前市場定價顯示此結(jié)果的概率約為90%。

　　在尋求為停滯的經(jīng)濟提供刺激之際，印度央行日前在近五年內(nèi)首次下調(diào)其關(guān)鍵回購利率。在連續(xù)11次政策會議上維持回購利率不變之后，印度央行貨幣政策委員會將該利率下調(diào)25個基點至6.25%。這一決定標(biāo)志著印度關(guān)鍵利率自2020年5月以來的首次下調(diào)。

　　印度央行行長桑賈伊·馬爾霍特拉表示，盡管經(jīng)濟增長有望恢復(fù)，但仍遠低于去年，而通脹狀況為降息打開了空間。“在繼續(xù)維持中立立場的同時，采取一種不那么緊縮的貨幣政策是恰當(dāng)?shù)摹！?/p>

　　由于制造業(yè)疲軟和企業(yè)投資放緩，印度政府預(yù)測，在3月結(jié)束的財政年度經(jīng)濟增長率為6.4%，低于其最初預(yù)測值區(qū)間的下限。這將是印度四年來最低的增長率。

　　墨西哥央行近日也宣布降息50個基點，理由是通脹降溫和本國經(jīng)濟疲軟，利率由10%下調(diào)至9.5%，這是自2022年9月以來的最低水平。

　　路透社稱，1月上半月墨西哥年度通脹率為3.69%，放緩至2021年年初以來的最低水平，與墨西哥央行3%的目標(biāo)接近，為繼續(xù)降息創(chuàng)造了有利條件。此外，墨西哥經(jīng)濟2024年第四季度環(huán)比萎縮0.6%，這是三年多以來首次出現(xiàn)季度環(huán)比萎縮。

　　通脹等風(fēng)險被廣泛警示

　　由于美國加征關(guān)稅威脅、通脹仍有反復(fù)等因素影響，多國央行表態(tài)將時刻關(guān)注復(fù)雜形勢，對進一步降息的節(jié)奏和力度持謹(jǐn)慎立場。

　　墨西哥央行表示，對抗通脹現(xiàn)在進入了“新階段”，預(yù)計通脹環(huán)境將允許繼續(xù)降息，但會保持謹(jǐn)慎立場。另外，由于存在對美貿(mào)易的不確定性，央行將對3月可能出現(xiàn)的任何事態(tài)發(fā)展保持警惕。

　　歐洲央行行長拉加德稱，通脹回落正在取得進展，但全球貿(mào)易摩擦繼續(xù)帶來風(fēng)險。拉加德在斯特拉斯堡對歐盟議員講話時重申，今年消費者價格增幅有望實現(xiàn)歐洲央行2%的目標(biāo)。在美國關(guān)稅威脅的影響下，拉加德還警告經(jīng)濟環(huán)境充滿挑戰(zhàn)。“歐元區(qū)的通脹下降進程進展順利，”她在有關(guān)歐洲央行年度報告的辯論中說，“全球貿(mào)易摩擦加劇將使歐元區(qū)通脹前景更加不確定。”

　　歐洲央行經(jīng)濟學(xué)家在近期公布的報告中表示，歐元區(qū)的中性利率可能在1.75%至2.25%之間。中性利率的概念可能有助于確定降息結(jié)束的時間。這意味著存款利率可能再下調(diào)兩次、每次25個基點，就可以達到中性利率區(qū)間的上限。

　　歐盟統(tǒng)計局最新公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受能源價格上漲驅(qū)動，歐元區(qū)通脹率連續(xù)第四個月上升，1月通脹率按年率計算為2.5%，高于去年12月的2.4%。其中，歐元區(qū)1月服務(wù)價格同比上漲3.9%，食品和煙酒價格上漲2.3%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價格上漲0.5%，能源價格上漲1.8%。當(dāng)月，剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率為2.7%。

　　對于澳大利亞央行，凱投宏觀報告指出，盡管其傾向于降息，但情況并非完全明朗。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，消費支出正顯示出復(fù)蘇加強的跡象，這使得政策放松的決定變得更為復(fù)雜。

　　新興市場貨幣承壓

　　由于美國加征關(guān)稅等因素，部分國家在執(zhí)行寬松貨幣政策的同時面臨“按下葫蘆浮起瓢”的困境，本幣匯率貶值可能更難控制。

　　越南盾兌美元匯率日前下跌至1美元兌25515越南盾，刷新去年12月創(chuàng)下的歷史低點。這是越南央行連續(xù)多日調(diào)低匯率基準(zhǔn)所導(dǎo)致的直接結(jié)果。

　　“貿(mào)易擔(dān)憂情緒導(dǎo)致美元走強，使得包括越南在內(nèi)的新興市場國家貨幣承壓。”市場分析師指出。

　　在過去幾周經(jīng)歷了持續(xù)的貶值后，印度盧比近日顯著回升，創(chuàng)下兩年內(nèi)的最大漲幅，市場普遍認(rèn)為印度央行在背后發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

　　據(jù)市場人士估計，印度央行可能在短時間內(nèi)通過大規(guī)模外匯出售來支撐印度盧比匯率，累計操作規(guī)模超百億美元。

　　不過，市場人士預(yù)計，美國關(guān)稅政策的不確定性及其對全球新興市場貨幣的壓力依舊存在，因此，盡管印度央行干預(yù)對盧比提供了短期的支撐，但未來匯率走勢仍面臨挑戰(zhàn)。

　　許多東南亞國家媒體指出，近期，新興市場國家貨幣受到美國貿(mào)易政策和美元走強的雙重沖擊，尤其是那些依賴出口的經(jīng)濟體。隨著美國貨幣政策路徑的不確定性增加，新興市場資本外流風(fēng)險也進一步上升，匯率穩(wěn)定壓力加大。