日本央行日前正式結束負利率政策，將政策利率從負0.1%提高到0至0.1%范圍內，同時決定結束收益率曲線控制政策，并停止購買交易型開放式指數基金和房地產投資信托基金。分析人士指出，日本央行17年來首次加息，標志著日本維持了約11年的超寬松貨幣政策開始走向正常化。

　　日本央行為何選擇此時結束負利率政策？日本距離穩定實現2%的通脹目標還有多遠？政策調整可能對日本經濟產生什么影響？

　　為實現通脹目標，日本央行于2013年推出超寬松貨幣政策。2016年2月，日本央行開始實行負利率政策，并于同年9月開始實行收益率曲線控制政策，即日本央行通過大量購買債券，將10年期國債收益率控制在目標范圍。

　　長期執行超寬松貨幣政策弊端凸顯。日本央行行長植田和男自去年4月就任以來，一直尋求推動貨幣政策正常化。

　　此前，日本央行一直將穩定、可持續地達成2%的通脹率作為政策目標，此次決定結束負利率政策，也是基于通脹目標“有望達成”這一判斷。目前日本物價持續上漲，1月核心消費價格指數（CPI）連續29個月同比上升，連續22個月達到或超過2%。

　　不過，植田和男坦言，目前距離實現央行設定的通脹目標仍有距離，結束負利率政策后，日本不會馬上進入持續加息階段。

　　日本《東京新聞》報道指出，擺脫通縮應意味著物價持續上漲，企業從中受益，工資持續增加，消費明顯回暖，物價不再下跌。日本媒體和專家普遍認為，雖然去年以來日本出現了物價持續上漲、名義工資持續增加等情形，但離達成良性循環尚有距離。

　　日本厚生勞動省公布的數據顯示，2023年，日本勞動者實際工資收入比上年下降2.5%，連續兩年下降；截至今年1月，日本實際工資連續22個月同比減少。這表明，工資漲幅追不上物價漲幅的局面仍在持續，個人消費受到明顯抑制。日本內閣府最新數據顯示，占日本經濟比重二分之一以上的個人消費去年第四季度環比下降0.3%，連續3個季度呈現負增長。數據同時顯示，去年以來人們傾向于購買更廉價的消費品。

　　經濟評論家門倉貴史表示，現階段談論擺脫通縮為時尚早。日本國內尚未出現實際工資上漲、消費增加、需求旺盛帶動物價上漲的良性循環。如果通脹不是由國內需求旺盛及工資成本增加等因素驅動，日本經濟重陷通縮的風險就依然存在。

　　日本央行在通脹目標“有望達成”的前提下宣布退出負利率等超寬松貨幣政策，這實際上意味著“安倍經濟學”在持續11年后終結，日本貨幣政策開始走向“正常化”，政策運行轉向以短期利率為主。

　　不過，由于央行加息幅度微弱，且承諾繼續通過購買國債等手段保持寬松貨幣環境，這個態度較之前市場對央行可能進行的緊縮預期弱，金融市場當天對央行政策調整反應冷淡。19日，東京外匯市場日元匯率顯著走軟，再度降至約1美元兌150日元水平；東京股市則繼續上漲，日經股指重回40000點上方。21日是加息之后的第一個交易日，投資者的關注重點仍然放在美國市場上，東京股市則繼續大漲。

　　分析人士指出，短期來看，日本央行加息或會令政府、企業及個人債務負擔加重，企業破產數量增加。但長期來看，加息有利于增加國民儲蓄收益、抑制日元過度貶值造成的財富外流，同時還有利于提升企業效率意識、競爭意識和創新意識，讓人力資源更加集中到有競爭力的產業和企業中。

　　植田和男19日表示，在可預見的未來，日本寬松的金融環境將持續存在，央行結束負利率政策不會導致存款或貸款利率大幅上升。

　　日本野村綜合研究所經濟學家木內登英表示，即使日本央行推進貨幣政策正常化，利率漲幅也有限，加上日本經濟對利率的敏感度已大幅降低，央行此次政策調整不太可能顯著改變日本經濟目前的狀態。