11月27日，人民銀行發布《2023年第三季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱“報告”）。報告指出，穩健的貨幣政策要精準有力，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱，著力營造良好的貨幣金融環境。準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，加強貨幣供應總量和結構雙重調節。

　　報告指出，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。進一步疏通貨幣政策傳導機制，增強金融支持實體經濟的穩定性，促進經濟金融良性循環，保持物價水平合理穩定。

　　接近央行人士表示，報告體現了中央金融工作會議基調，堅持穩健的貨幣政策取向，強調“更加注重做好跨周期和逆周期調節”“充實貨幣政策工具箱”，將繼續為金融支持高質量發展營造良好的貨幣金融環境，未來央行對經濟發展的支持力度將持續增強。

　　報告以專欄形式明確，盤活存量資金，提高資金使用效率。強調總量上加強貸款均衡投放，并更多關注存量效用。

　　接近央行人士表示，此次報告對貨幣信貸“總量適度、節奏平穩”進一步展開論述，指出要統籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動，并引導市場從更長時間的跨周期視角去觀察和把握“基本匹配”。該人士指出，未來貨幣信貸增長既會對實體經濟保持穩固支持力度，又會強調可持續的平穩投放，更好地匹配宏觀經濟發展和經營主體需求。同時，強調關注存量貸款的持續效用，“盤活存量貸款、提升存量貸款使用效率、優化新增貸款投向對支撐經濟增長同等重要”。未來央行將繼續著力優化增量貸款投向，提升金融服務實體經濟的質效；同時考慮到增量貸款每年僅約為存量的十分之一，存量和增量貸款在支持經濟發展方面的作用本質上相同，將更多推動盤活存量貸款，減少對新增債務的依賴。

　　值得注意的是，報告在題為“積極主動加強貨幣政策與財政政策協同”的專欄文章中指出，下階段，人民銀行將進一步加強與財政政策的協調配合，加快債券市場建設，優化國債持有結構，推動銀行發展政府債券柜臺銷售和交易，便利更多企業和居民持有國債，實現國債投資主體多元化，既有效保障政府債券順利發行，又加快促進直接融資發展。

　　接近央行人士表示，貨幣政策與財政政策可以有效協同、相互補位。報告強調，貨幣政策與財政政策協同發力、相輔相成，創造宏觀政策空間。二者可以在總量、結構等層面相互配合，不斷提升宏觀調控的整體效率。“此次報告再次提到要推動商業銀行開展國債柜臺業務。優化服務、豐富業務品種，可以吸引更多個人投資者購買國債。從國際比較看，WIND數據顯示2023年6月末美國個人投資者持有國債的比例約為9%，而我國僅為2.9%，仍有較大上升空間。”