為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

　　此次降準(zhǔn)略超過(guò)市場(chǎng)此前預(yù)期，不過(guò)業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次降準(zhǔn)具有必要性。招聯(lián)首席研究員董希淼表示，從短期因素看，1月和2月人民幣貸款快速增長(zhǎng)，銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性的需求顯著增加；前兩月雖然企業(yè)貸款增長(zhǎng)較好，但居民貸款增長(zhǎng)仍乏力，需求仍然不足，貨幣政策加大實(shí)施力度正當(dāng)其時(shí)。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也認(rèn)為，當(dāng)前海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大，全球流動(dòng)性承壓，外部發(fā)展環(huán)境日趨復(fù)雜；今年前兩個(gè)月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)回升向好走勢(shì)，但整體復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，需要貨幣、財(cái)政等政策繼續(xù)協(xié)同發(fā)力。“為更好地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持、緩解年初以來(lái)銀行缺長(zhǎng)錢(qián)的壓力、配合財(cái)政政策前置發(fā)力，以及穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，央行在MLF（中期借貸便利）超額續(xù)作的同時(shí)，繼續(xù)通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，以鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上態(tài)勢(shì)和銀行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　“我國(guó)銀行存款準(zhǔn)備金率目前還有調(diào)降空間，這次降準(zhǔn)也是用了這一政策空間，讓金融在服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中更好發(fā)揮作用。”郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬表示。

　　另外，降準(zhǔn)對(duì)于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本更為有效。溫彬說(shuō)，近幾個(gè)月來(lái)，MLF雖然延續(xù)加量投放，但是價(jià)格偏高，不利于降低融資成本。在當(dāng)前銀行業(yè)負(fù)債成本承壓、凈息差持續(xù)收窄至歷史低位的情況下，央行適時(shí)降準(zhǔn)，有助于有效緩解銀行負(fù)債和經(jīng)營(yíng)壓力，增強(qiáng)其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　值得注意的是，“在市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕的當(dāng)下，降準(zhǔn)0.25%而不是0.5%，表明下一階段貨幣政策仍然保持穩(wěn)健的基調(diào)不變，不會(huì)實(shí)施‘大水漫灌’措施。”董希淼說(shuō)。

　　展望未來(lái)，中國(guó)人民銀行表示，將堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨的二十大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國(guó)兩會(huì)精神，按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　董希淼說(shuō)，作為近年來(lái)少數(shù)幾個(gè)實(shí)施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體之一，我國(guó)貨幣政策近年來(lái)雖然加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，但一直保持穩(wěn)健的基調(diào)不變，并未超發(fā)貨幣，未實(shí)施“大水漫灌”等寬松手段。而且我國(guó)物價(jià)水平保持基本穩(wěn)定，未來(lái)通脹壓力并不大。此次降準(zhǔn)之后，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7.6%，還處于相對(duì)較高的水平。因此，未來(lái)降準(zhǔn)仍有一定空間。同時(shí)，央行將更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)滴灌，使貨幣政策更加精準(zhǔn)有力。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也表示，降準(zhǔn)落地并不意味著貨幣政策將進(jìn)一步朝著寬松方向調(diào)整，短期內(nèi)實(shí)施政策性降息的可能性很小。“在一季度經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭已經(jīng)確立的背景下，下調(diào)政策利率的必要性不高。”王青說(shuō)。

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